非投资级债基本面佳 表现可期

全球非投资等级债券基金绩效

标普500企业累计已公布第三季财报已有家数已达93％，其中获利优于预期数家比例达72％，整体美股第三季财报季表现良好，尤其是半导体公司，预计到明年底将进一步成长近50％。法人认为，观察2000年迄今美国联准会降息后，公债多因殖利率先行快速收敛过大、价格涨过快而遭遇短线抛售、本波亦然，惟拉长以季来看，殖利率仍多朝向持续收敛、持续价涨之走势，债市表现可期。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队表示，今年过多资金在追逐太少的信用债券、尤其非投资等级债，根据BOA统计预计明年非投资等级债券发行量将会增加10％、达到3,400亿美元。

台新策略优选总回报非投资等级债券基金研究团队指出，美国经济稳健，零售和就业数据良好，预估利差不会快速走宽，但受到总统大选川普减税、关税等议题影响，通膨再起讨论出现，对美国非投资等级债波动加剧。欧洲部份，殖利率相对具有吸引力，10月会议ECB如市场预期降息1码，预估将持续降息，经济可以达成软着陆，支撑非投资等级债券表现。经济依然稳健，随美国降息循环，债市可望展开多头行情，后市需留意的变数是，川普的关税、减税、移民、能源相关政策，可能对通膨带来不确定性，也将对债市带来震荡，建议优先布局具提前买回策略的非投资等级债，降低不确定风险。

PGIM保德信美元非投资等级债券基金经理人张世民分析，债券市场在意的是降息速度与终点，近期市场重新评估经济数据的韧性，以及川普上任后可能出现的政策效果，对终端利率的预期已向上修正至3.5％以上，并延长降息终点的预估。