基本面健全 非投资级债后市续扬

日盛亚洲非投资等级债券基金研究团队指出，目前非投资等级债利差反应景气与升息等消息而大举弹升，因此利差与实际信用状况的落差形成现阶段较佳的投资价值与机会。

观察非投等债特性，亚洲与大陆非投资等级债券相较于全球及美欧非投资等级债更具收益率高特性，并且拥有低存续期间之特性，对于亚洲投等债后市表现，将密切关注大陆房地产政策后续成效、大陆疫情变化及封控状况、各国货币政策变动。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝表示，虽然2022年遇升息逆风，但俄乌与大陆地产以外的新兴市场非投资等级债违约率并未因此上升，JPM亦未因通膨或金融环境紧缩而上调新兴市场非投资等级债违约率，据JPM估计，2022年亚洲非投资等级债违约率仅1.6％（扣除大陆房地产部分），2022年整体新兴市场非投资等级债违约率仅2％。

2022年11月11日大陆宣布防疫「二十条」放松管控措施，并推出许多支持房地产的措施，激励亚高收。随着大陆对疫情防控的松绑及房市的支持力度加大，可望带动亚洲非投资级债后市涨升行情。

安联投信海外投资首席许家豪表示，在债市的投资上，建议宜聚焦公债与非投资级债，并挑选较短天期者；此外，部分新兴市场债后市有望受惠于升息到顶的利差收敛机会，而部分非美货币、实质利翻正的公债市场，也可加以留意。

复华南非币长期收益基金经理人吴宜洁表示，通膨降温使联准会出现转鸽迹象，美元美债回落有助新兴市场资产反弹。此外，南非币2022年来表现优于多数新兴货币，加以三大信评机构接连调升南非信评展望，此举增添南非政府公债利多。另外，南非央行预期2023、2024年通膨将回落至目标区间，有利具高息题材的南非长天期债券表现。

NN（L）新兴市场债券基金经理人胡璋健表示，无论就历史水准来看或与其他债券资产相比，目前新兴美元主权债的价值面非常具有吸引力，加上利差位于相对高档，在未来升息时也有一定程度的缓冲。

汇丰投信投资长韦音如认为，未来美元可能转弱，对于非美货币资产将是一项利多，可考虑以「币值具升值潜力」、「较高殖利率优势」的资源丰富国家债券基金标的纳入投资组合当中。