非投资级债物美价廉 后市不看淡

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧指出，10年期美债殖利率攀升至4％，美国Fallen Angel债券的价格都已大幅低于过去十年的平均值，目前价格相对债券100元的票面价格明显折价。

另一方面，美国Fallen Angel债券收益率已接近过去十年最高水准，高达8％以上，利差亦同步扩大至过去10年较高水准，高达415个基本点，深具物美价廉优势。

与一般的美国非投资等级债相比，Fallen Angel债券体质亦更稳健，截至9月底，美国非投资等级债违约率上升至1.57％，为2021年6月以来高点，但Fallen Angel债券没有任何违约，2021年也没有违约纪录，就分析师预估的长期平均违约率，Fallen Angel债券仅0.62％，明显低于美国非投资等级债的1.51％，因此在操作上，建议优先布局体质稳健的Fallen Angel债券。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金投资团队指出，近一个月受到联准会加速升息预期，市场投资气氛不佳冲击，美债殖利率攀升与信用利差扩大，导致风险性资产价格全数下滑，美国科技非投资等级债则相对抗跌有撑。

木星资产管理另类投资债券主管许铭凯（Mark Nash）指出，信用市场的体质依旧脆弱。在眼前的环境下，或许新兴市场有望表现相对较佳，但前提是实质殖利率必须够高，且通膨获得一定程度的控制。许铭凯认为，拥有高殖利率与贸易盈余的新兴国家，例如巴西、墨西哥、与印尼等应可展现相对投资吸引力。

群益全球优先顺位非投资级债券基金经理人徐建华指出，预期非投资等级债违约率还将处于偏低的水准，待政策不确定性降低以及经济风险改善后，仍可望吸引资金回流，带动非投资级债利差收敛，后市表现仍不看淡。