美将降息 非投资级债长线看好

随着美国将降息，具有较高殖利率的非投资级债券长线看好。图为美国联准会（Fed）主席鲍尔。图／美联社

全球非投资等级债券基金绩效

美国8月就业报告出炉，其中非农就业月增14.2万不如预期，失业率4.2％符合预期，9月的宽松政策几乎已成定局，FedWatch全年降息预期扩大至5码，9月降息幅度在1码与2码之间来回摆荡。随着美国将降息，具有较高殖利率的非投资级债券长线看好。

台新优先顺位资产扺押非投资等级债券基金研究团队指出，美国非投资等级债券收益率保持在7％～8％，带动资金强劲流入非投资等级债券市场，违约率预期持续下修，上半年违约率1.79％，升降评比1.25倍，深具吸引力。短期债市可能受到联准会谈话及避险情绪影响，中长线回归联准会降息趋势，欧洲央行比美国更早降息，若通膨稳定ECB可能在2025年3月前降息4次，美国降息1～2次，非投资等级债后市涨升行情看好。

联准会降息、选举议题、债务上限等使得股债波动放大，建议首选优先担保债防止违约风险，因为优先担保非投资级债优先及担保双优势，可获得较佳的资本保护，在市场大幅波动时，优先担保公司债防御效果更明显，表现相对稳健。产业看好原物料、汽车、能源及休闲。

安联投信表示，中长线来看景气与获利维持成长，风险性资产仍具表现空间，加上联准会降息支撑经济空间仍大，仍正向看待后市。建议由多元化收益来源平衡投资组合波动程度与提高投资效益；在观察指标方面则可留意波动率指数、美债与日圆走势。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛认为，预期联准会本波仅会降息1.25～1.5个百分点、中性利率约至4％，未来就算通膨可降至2％目标，但在经济继续成长，且财政部继续大量发债，十年期公债殖利率仍有机会升到5％以上。操作上可选择五年左右的中天期持债，以避免短期债券的再投资风险和长期债券殖利率的回扬风险，采取中性利率曝险方式，再搭配精选的公司债机会，争取风险调整后收益空间。

兆丰投信强调，稳健型可关注较接近9月联准会开会时所募集的债券ETF，能锁住较佳的殖利率外，持有债券的价格也较低。