《基金》美国非投资等级债 法人看好这2类

依据券商统计过去21年以来美国非投资等级债各产业平均违约率，科技产业违约率仅0.97%；而BB评级的美国非投资等级债21年平均违约率也仅0.4%。科技债违约率为各产业最低，加上利差较具吸引力，以及科技产业受惠于前瞻性的科技发展趋势，科技非投资等级债券后市具有成长潜力。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队表示，今年以来受惠于科技股票上涨及企业基本面稳固，科技非投资等级债券涨幅领先其他信用债券。统计至7/11，今年以来美国科技非投资等级债券指数上涨5.8%，优于全球非投资等级债券指数以及美国非投资等级债券指数的5.3%。未来利率调降也有助于缓和企业的偿债成本压力，并引领风险偏好提升，资本利得机会可期。

PGIM保德信美元非投资等级债券基金经理人张世民表示，美非投等债殖利率达8%以上水准实属少见，根据统计，若于殖利率超过8%时进场布局美国非投资等级债，持有一年的报酬率平均达9.8%，若持有两年，报酬率可高达19.5%，持有三年的整体报酬表现甚至来到近三成之多，在长线保护短线之下，亦有望吸引长线资金进驻卡位。

但张世民也分析，从高利率环境与违约率两者之间观察，随着景气的下滑与信贷趋紧，确实呈现正相关，预估美国非投资等级债违约率将进一步走扬，但整体风险仍属可控，且进一步分析不同评级的债券违约率，可发现过往违约风险多来自于CCC级债券，而信评较佳的BB及B级债券违约率多数期间不超过1%，因此现阶段布局美非投等债，宜聚焦B、BB等较高评级的债券。

张世民认为，无论今年联准会是否延后升息终点，市场对于今年距离利率终点已不远皆有共识，依据历史经验，当联准会停止升息时，往往是美债相对合适进场之时点，此时布局信用债除了可获得息收报酬，亦可期待部分资本利得增加空间，建议投资人挑选较高评等之美非投等债，分批进场布局。