《基金》美国通膨将触顶 投资等级债及非投资等级债各有拥护者
富达美元债券基金经理人Rick Patel表示,有鉴于美国经济成长将放缓,通膨虽仍处高位但已显现触顶迹象,且预期升息速度和幅度可望转趋温和,多重因素将有利美国投资等级债后市展望。
而台新投信表示,Fallen Angel Bonds(坠落天使债券)专指原来为投资级债(IG),后来遭到降评为非投资等级债(HY),当IG将要被降评为HY时,许多IG投资人会在降评前先行抛售,导致债券遭超卖,根据历史经验,在真正降评前债券价格约有8%的跌幅,但在降评后平均约6个月价格将完全回复。由于Fallen Angel债券具有「在超卖的状况买在低点」及「高品质债券」二大优势,当遇黑天鹅事件而重挫时,后市反弹幅度也更大。今年6月来,Fallen Angel非投等债指数受Fed急速升息冲击,已大幅修正逾16%,后市涨升行情可期,目前正是绝佳买点。
富达美元债券基金经理人Rick Patel表示,预期美国通膨年率有望在近期触顶。然而,房价与薪资仍处于高档,预估美国通膨待2023年下半年才会逐渐回到联准会目标区间。
台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧指出,投资等级债与非投资等级债的划分从BBB-/BB+分开,也形成两个不同的市场,完全是不同发行者与投资者。Fallen Angel债券有90%信评落在BB(非投等债的最高信评),相较于一般高收益债仅有52%BB比例,体质更为稳健,而且通常Fallen Angel债券会留在BB这个区间,主要因为其本为投资级债,体质上拥有较佳的财务资本结构,可以用较长期且便宜的融资模式,因此,后市亦较容易获得升评机会,一旦具有升评契机,将带动价格大幅上扬。可以说,投资Fallen Angel债券,等于是折价买一个优质的债券,享有最甜美的收益。
李怡慧表示,据历史经验来看,Fallen Angel债券遇到黑天鹅事件下挫时,后市价格反弹幅度可观。如2008年12月遇金融海啸时,最大跌幅达31.2%,但12个月后大幅反弹77.5%;2016年1月遇到能源危机时,最大跌幅达9.4%,但12个月后大幅反弹32.5%;2020年3月遇到新冠肺炎疫情时,最大跌幅达16.6%,但12个月后收复跌幅,反弹幅度达18.3%。
富达美元债券基金经理人Rick Patel认为,从美国经济成长放缓、通膨有望触顶、加上市场预估联准会将放缓升息速度等,将有利美国投资等级债后市展望。建议投资人可考量投资评等较高之较为稳健者,且主要以美元投资为主以降低汇率波动冲击,同时慎选操作着重因应市场状况弹性调整存续期间的美国投资等级债基金进行布局,掌握未来成长潜力。