通膨降温有望 非投资级债长线吸金

富兰克林西方资产团队表示,近期通膨与薪资成长速度皆已显著减缓,且不论是零售销售、制造业或是房市活动也都明显下滑,预期未来通膨若能持续回落,在某个时点联准会可望加速追赶通膨与经济降温的走向,目前市场对降息的预期或许过早,不过也反映出未来利率下行的机会更甚于攀扬,看好利差型债券投资机会。

第一金全球非投资等级债券基金经理人吕彦慧指出,联准会主席鲍尔在最新公开谈话中,强调持续升息、但通膨趋势已降的看法,市场未以鹰派解读,债券殖利率降,市场呈现股债双扬,目前市场气氛显示,投资人风险偏好情绪提升,整体债券市场呈现震荡偏强。

现阶段债券投资着眼于殖利率偏高的长期投资价值,今年债券投资的利率风险降,但违约率、信用风险提升,因此,上半年信用资产,建议仍主要锁定大型企业高信评的投资级债券,至于非投资级债券,若着眼于殖利率水准在7%以上,具备中长线持续投资吸引力,但信用利差已缩窄至400点以下,短线仍要留意信用利差回到长线均值之上。

吕彦慧强调,以非投资等级债券的操作策略而言,7%以上的高殖利率标的,长线持有价值吸引力大,但是留意经济仍有下行风险,如CCC等低评级债券在面临经济下行阶段的信用风险是较大的,因此投资组合宜提升信用评级配置。

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧认为,相对看好非投资债的「Fallen Angel」,体质优于一般非投资级债券,市场价格已反应了最新升息资讯且未来失业率上升或经济明显放缓;Fallen Angel具有高品质债券、降评推升超额报酬潜力、升评创造收益机会等三大优势,报酬较美国公债胜出。