升息期 非投资债抗通膨优选

美国固定收益基金今年绩效前五名

为了控制通膨，市场预期全球央行将持续升息，在利率上升期，法人认为，目前选择固定收益标的，非投资级债尤其新兴市场非投资级债相对较能抗通膨且投资价值渐浮现。

DWS全球投资总监 Stefan Kreuzkamp表示，预期股票的回报将大幅降低，未来一段时间内，将很难看到股票投资（即使在扣除通膨影响后）出现两位数回报率的荣景。

对于债券投资，由于预期联准会将续升息，DWS认为，长天期政府公债并非合适的工具，因长天期债券极不可能对抗高通膨并让投资人保持购买力。

过去几周，美国和欧元区公债价格备受打击，殖利率大幅上升；两年期德债的殖利率跃升近100个基点。虽然预期殖利率会继续上升，但美国和欧洲的10年期公债并不大具有吸引力。DWS预计实际殖利率-即扣除通膨后的殖利率，将持稳在0.5％左右。此时相对看好非投资等级债券的前景，尤其是新兴市场的非投资等级债。

法人看好新兴市场的非投资等级债是因新兴市场国家当地许多企业的基本面改善不少，其利率溢价远高于工业化国家债券，应能对其伴随的种种风险如通膨压力、地缘政治紧张局势与强势美元等发挥补偿作用。

瀚亚全球非投资等级债券基金经理人周晓兰分析，面对全球抗通膨及基准利率提高，加上收益率已相当具吸引力，截至9月13日为止，美国投等债5％、非投等债8.4％，债券债息收益较资本利得更为吸睛。建议投资人可于美债殖利率上升时分批布局投资等级债及非投资等级债，获取收益率同时规避潜在衰退风险。

根据统计，当处于通膨偏高或高的两种情境中，信用债未来12个月还能提供5％～11％报酬率，也就是说信用债仍适合投资。