美非投等债 抗震优选

2024年美国非投资等级债出现正报酬机率高

美国最新数据显示通膨未如市场预想般快速下降，市场对联准会首次降息的预期时点已延后至6月。历史上共有三次「利率高原」，在此期间，美国非投资级债在美股大回档时仅下跌0.1％，具抗震特性、投资胜率高。

投信法人分析，回顾1994年至2023年前，历史上共有三次「利率高原」，即联准会最后一次升息且维持基准利率在4％（含）以上，在此期间中，美股回档平均幅度为7.1％，然美国非投资级债的总报酬在美股回档期间仅下跌0.1％。

野村（爱尔兰）美国非投资等级债团队表示，美国经济软着陆机率高，有利非投资等级债等风险性资产表现，加上三大利多撑腰，包含：供给吃紧、并购再起、收益难得，美国非投资级债无惧降息延后，是当前潜力最高的固定收益资产，后市看好。

在沉寂两年后，并购活动已悄悄在2023年下半年回温，各界多看好2024年的并购交易将相当火热，对美国非投资级债而言是一大利多，因为非投资级发行人是常见被收购的对象。目前美国非投资级债到期殖利率达8％，处在历史相对较高水平，可排在过去十年的前25％水准，收益具吸引力。

据历史经验，当联准会停止升息后一年、后两年、后三年非投资等级债分别上涨10.1％、13.2％、18.4％，随时间拉长持续累积报酬率，2023年7月联准会停止升息涨势未完待续，代表2024年非投资等级债正报酬机率高。

日盛亚洲非投资等级债券基金研究团队指出，亚洲有更强劲的经济基本面、多个行业正处于信贷周期的最佳点，企业具备良好的规模，完善的基础设施生态系统，支撑整体亚债表现。

台新策略优选总回报非投资等级债券基金经理人李怡慧表示，非投资等级债在大幅修正后，目前非投资等级债市场殖利率来到历史上高水准，非常具有吸引力，高殖利率足以补偿风险损失，是很好的进场点位。此外，目前违约率尚未拉升，但债券价格已经被过度抛售。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛表示，考量利率长时期维持在高点对经济的负面冲击，预期联准会可能今年于下半年开始降息，此时采取不短不长的中天期债的利率曝险策略可以顺应趋势已定但中间波折难免的债市长多行情。