高信评非投等债 抗违约尖兵

各评级债券违约率

升息近尾声，吸引不少资金抢先布局债市，特别是能搭上景气成长的非投资等级债，投信法人表示，虽然明年高利率环境仍将维持，可能造成债市违约率上升，但据统计，只要选对较高信评债券，即使持有非投资级债，违约率仍可控制在1％甚至以下的低档水准。

PGIM保德信美元非投资等级债券基金经理人张世民指出，长期平均值来看，非投资等级债的违约风险多集中于CCC级债券，同期间信评较佳的BB级长期违约仅0.4％、B级也仅有1.4％，且根据目前最新数据，BB级的违约率已降低至0.2％，B级亦只有0.4％，显见慎选较高评等的债券可降低整体信用风险。

今年来升息对债券的影响皆陆续反映在基本面，虽然对美国非投资级债造成部分影响，不过随着升息见顶，整体风险属可控范围，且违约风险已不若疫情期间严峻，评估违约率将回归正常化，不至于大幅走扬，搭配选择高评等券次，不仅能参与债券高殖利率优势，甚至有望获得资本利得空间。

安联投信认为，从联准会近来释出讯息观察，年内降息机率偏低、资本利得空间有限，在债券投资上宜着重于收息为累积报酬率的主要目标，而因信用债目前收益率远高于公债、基本面也仍偏稳健，故可具焦于信用债提供较佳的息收来累积报酬率。

不过因景气衰退的风险与疑虑未消除，布局信用债时宜着重于信用评级较佳者，同时配置部分具防御性的全球债以降低单一券种波动，以多元组合追求报酬。

群益优化收益成长多重资产基金经理人蔡咏裕强调，非投资级债的殖利率水准长期位居前段班，享有息收优势，企业债务负担未因利率快速攀高，及景气动能放缓而明显加重，利息保障倍数显示企业赚到的利润，用来支付债务利息仍是游刃有余，未来预估违约率仍可控，随升息循环料渐入尾声，将受惠利率风险下降、资金寻求具高息优势的非投资级债，后市表现仍值得留意。