中信投信固定收益投资科主管张胜原：高评级债价回稳 纳投组抗波动

今年以来债券殖利率曲线大幅下滑

受到新冠肺炎疫情影响，市场波动加剧，不少投资人抛售债券来补股票的亏损，或加紧进行债券获利了结变现，皆导致债券市场卖压涌现，造成3月债市与风险性资产齐跌。法人指出，高评级债券价格已获得稳健支撑，建议投资人将美国长天期公债与高评级投资债纳入投组，达到资产减震的功效。

中信投信固定收益投资科主管张胜原表示，根据美银美林最新发布的资金流向显示，资金从债券市场流出的状况已减缓，显见美国联准会（Fed）大举买债吸引投资人跟进，高评级投资债的利差已缩窄。

张胜原表示，由于疫情尚未获得有效控制，使得经济前景未卜，联准会因而祭出无上限QE，购入美国公债、MBS，同时购买投资等级公司债及ETF，期望对经济有所支撑。根据美银美林统计至3月31日，资金从债市流出的状况已经减缓，显见在联准会挹注下，高评级以上的债券价格回稳，也让投资人回流。目前利差也大幅缩窄，将有助于价格相对持稳。

联准会购债为债券市场注入流动性，目前信贷市场的流动性明显变好，买卖价差缩窄，对于市场有正面挹注。此外，观察近期发债状况，发现以高评级（信用评等A以上）的发行者较多，除了看准市场需求上升之外，高评级债波动度相对较低的特色，也促使企业相对积极发债。

展望后市，张胜原表示，美国10年期公债殖利率目前在0.5～1％区间波动，代表市场预期，短期内疫情尚未获得有效控制，风险性资产仍有回档压力，对于经济的冲击也难以评估。建议投资人将美国长天期公债与高评级投资债纳入投组，达到资产减震的功效。

在景气循环逐步下降的环境中，投资人对于收益的需求并未消退。将配息来源不来自于本金的债券ETF纳入核心资产，除了有感降低整体资产波动外，台湾首二档月配息的债券ETF─中信高评级公司债（00772B）、中信优先金融债（00773B），追踪指数锁定高评级投资等级债，在本次联准会扩大购债规模中相对受益，同时提供每月配息的规划，纳入投资组合可为资产多添一层防护，又可享受每月稳定现金流，达到「月配月开心」投资目标。