偏好高收益债？ 投信：新兴高收债报酬和成长更胜一筹
▲摩根投信指出，近年新兴高收益债急起直追，主要是新兴市场国家政府公债殖利率高于已开发国家，且根据统计，过去20年，新兴市场高收益债券总报酬有15个年度高于一般高收益债。（图／记者张一中摄）
台湾投资人对高收益资产情有独钟，但统计近10年来，全球高收益债的利率水准逐步下滑。摩根投信指出，近年新兴高收益债急起直追，主要是新兴市场国家政府公债殖利率高于已开发国家，成为吸引追求收益投资人的最大亮点，且根据统计，过去20年，新兴市场高收益债券总报酬有15个年度高于一般高收益债。 摩根新兴市场高收益债券基金经理人郭世宗表示，新兴市场高收益债目前的到期收益率为7.15%，比起全球高收益债的6.75%更佳，加上新兴高收益债市正处于成长期，目前整体市值仅有2720亿美元，相较于全球高收益债逾兆美元的整体规模，未来还有相当大的成长空间。 郭世宗进一步解释，新兴高收债还有一个好处，就是能参与全球各新兴市场的成长契机，由于新兴高收债主要投资标的为全世界新兴国家、企业发行的美元计价债券，相较全球高收债主要投资于美国和欧洲，新兴高收益债的投资范围更广，选择性更多元，因而成为近年债市新宠。
郭世宗指出，过往投资人会忧心新兴高收益债的违约风险，不过，新兴市场的经济体质与金融海啸前已不能同日而语，根据预估，2018年新兴市场国家GDP成长率平均能达到4.9%的水准，且后市看升，相较之下，已开发国家的GDP成长率仅落在2%左右，使得两者间差距持续扩大。 再者，随着已开发国家货币政策逐步正常化，以及财政政策推升殖利率走势等，利率风险保护成为固定收益投资的首要课题，由于新兴高收益债的到期殖利率为债券市场最高，更有能力抵御升息环境，为债市投资新选择。 另外，郭世宗也说明，信用风险亦为债券投资的另一个课题，若投资人希望以更稳健的方式参与，不妨聚焦投资于新兴市场政府公债，有助降低企业营运状况带来的信用风险影响，统计2007年以来历史资料，每当系统风险升高期间，新兴市场政府公债下档保护表现相较于企业债更佳。 此外，对于投资人担心的新兴国家汇率风险，郭世宗认为，若想单纯参与新兴市场国家的经济成果又要避免汇率波动风险，此时选择投资「美元计价」的新兴高收益债，有助降低汇率波动影响，又不漏接各新兴市场的成长契机，为较佳选择。