《高收益债券基金投资停、看、听》系列专栏－高收益债券基金不宜只重配息 总报酬与风险评估更重要

许多人偏好高配息的高收益债券基金，却常忽略了配息有没有侵蚀到本金而影响到基金总报酬表现，忘了高配息不等于高报酬！因此投资人不应将高配息视为选择高收益债券基金的首要条件，而是应该先了解高收益债券基金配息来源、投资风险，才是正确的投资之道。

高收益债券基金因为投资的债券评级较低，而可望享有较高的收益率，这些赚取来的收益可以依基金的配息政策在固定的期间，如每月或每季，配发给投资人；也可以将配息滚入再投资，端看投资人需求而定，绝非配息基金才是首选。

尤其高配息更不等于高报酬，万一基金净值下跌超过配息率，投资人即便有息入袋，帐上的基金出现亏损，总报酬还是可能呈现负值。因此投资人应以基金的净值涨跌加上配息率来看基金的总报酬，不应单把配息率当成报酬率。

投资人与其追求高配息率，其实更应该了解「配息是否来自本金」。目前市面上基金配息可能影响本金大致上有两种情况，一是采固定配息的基金在利息收入或资本利得减少下，为了维持承诺的固定配息率，就会将本金拿来配息；二是配息同时未扣除应支付的相关费用，最终就会用到本金支应相关费用。

另外，万一配息级别基金配出的收益为外币，则还必须面对汇率变动风险或银行另收配息汇款费用，因此投资人实际领到的息收会更少；加上高收益债券基金配息并非固定，因此投资人不应把高收益债券基金视为定存商品或是年金保险。尤其高收益债券基金和景气连动性高，和股票一样会随市场起伏，会随市场供需、利率升降、债券信评等多重因素波动，因此投资高收益债券基金绝对不等同定存，更不能只看配息，应将其市场价格变化一起纳入总报酬来看。

鉴于高收益债券基金因为投资信评未达投资等级的债券，且对利率变动的敏感度甚高，可能会因利率上升、市场流动性下降，或债券发行机构违约不支付本金、利息或破产而蒙受亏损，这类基金并不适合无法承担相关风险之投资人，因此投信投顾公会将这些风险提示纳入自律规范中，销售此类基金的业者均会在公开说明书或投资人须知中说明。

为了避免投资人陷入配息基金的迷思以及后续可能引发的投资纠纷，目前境内外基金配息来源涉及本金时，依规定必须在基金名称后方以粗体或显著颜色之字体揭示「基金之配息来源可能为本金」等文字；如果基金配息前未先扣除相关费用时，也应揭示「本基金进行配息前未先扣除应负担之相关费用」等警语。投资人对这些立意良善的警语应多加重视，以免自身权益受损。