高收益债 绩效比配息更重要

国内投资人偏好高收益债最大的诱因就在配息率较高，但配息率的高低往往也取决于投资绩效，所以高收益债的长期绩效，反而才是确保配息率稳定的最大关键；另外，一般投资人较少知道的是，高收益债的基金管理费其实也会反映在净值上，特别是国人持有比重最高的前十大境外高收益债基金，基金管理费从0.6～1.5％不等，来回差距约当1个百分点，所以投资人在选择高收益债基金时，也可以把基金管理费与投资绩效一并列入参考。

根据境外基金观测站与晨星的统计，在国人持有规模最大的前十大高收益债券基金中，截至2020年12月为止，要以联博全球高收益债基金1.7％的管理费为最高，而管理费在1％以内的高收益债基金仅有三档，分别是摩根环球高收益债券基金的0.85％、富兰克林坦伯顿公司债基金的0.80％、以及路博迈高收益债券基金的0.60％。不过，管理费并非一成不变，譬如联博在去年底就发布公开资料，计划在今年起下调全球高收益债的管理费率。

资产管理业者表示，投资固定收益型基金多为保守型投资人，诉求长期稳健的绩效与配息，大多希望能够保本保息，因此在相关费用上「锱铢必较」才能够让投资更具有效益。因此对于投资高收债基金，应先重视长期绩效、考量管理费，再将配息视为连带的附加价值，这样长期下来才能真正享受到投资高收益债的优势。

投信法人强调，由于今年低利环境仍可望持续，美国公债供应增加，高殖利率债券受到的影响较小，且景气脱离谷底、全球低利率环境延续，资金进驻高息资产的需求仍存。从违约情形和资金动能观察，去年11月美国高收益债市零违约，为2018年8月以来首见，且根据美银美林研究预期，未来一年高收益债发行企业净降评占比将明显减少，使得高收益债信用利差大幅缩窄。