违约率降 高收益债绩效靓

高收益债2021年预估违约率为3.5％，明显低于过去12个月的6.9％，有利于高收益债市。图／美联社

高收益债基金绩效前十名

低利环境至少将维持至2023年，有利高收债吸睛。法人指出，据过往经验，现阶段为有利风险性资产之环境，殖利率、利差较高之信用债券也相对表现较佳，高收益债企业面对的营运冲击已大幅降低，依重量级券商研究报告显示，高收益债违约率预估值逐年下修，2021年预估违约率为3.5％，明显低于过去12个月的6.9％，有利于高收益债市。

凯基全球ESG永续高收益债券基金经理人刘书铭认为，预期经济可望正常化，高收益债的违约率回复至长期平均水准，疫苗使经济正常化，预期封锁环境可望放宽，同时全球经济反弹可期，有助于提升原油需求，油价走势展望正向，亦是违约率走低的正面因素。

观察晨星统计高收益债券型基金绩效，ESG永续高收益债表现最佳，其次全球高收益债及美国高收益债近三个月都有5～6％以上的报酬率，同类型基金平均亦有4％以上，表现不俗。刘书铭进一步说明，随着基本面持续改善，目前高收益债评价仍属合理阶段。由于全球利率环境偏低，预计高收益债将获得资金青睐，资金流可望推动高收益债券利差收敛。

刘书铭也说，市场上多数高收益债券型基金多以美国高收益公司债为主轴，但随着下半年美元持续走弱，目前较看好具较高殖利率、较高利差的新兴高收益债之优势，建议投资组合中，可增加配置新兴市场高收益公司债比重较高的全球高收益债券基金，争取长线收益空间。

刘书铭补充，部分高收益债券发行公司规模较小、资讯较不透明，较难以掌握公司财务资讯或企业后势；因此，投资高收益债券时，建议投资人应纳入ESG永续投资策略，透过这层挑选债券的机制，加强检视债券发行机构的财务状况与信用评等，降低投资风险。

第一金全球高收益债券基金经理人吕彦慧表示，全球OECD领先指标显示，全球经济可延续解封后的复苏方向；尽管考量疫情再起，预期后续领先指标回升将会趋缓，但是企业不良债务、违约率自高档回落，显示最坏情况已过。

JP Morgan亦下修今年高收益债违约率预估，从5％调降到3.5％。

在全球超低利率环境，甚至负利率情况下，资金行情不坠，市场势必持续追寻更好的收益机会，加大高收益债的吸引力，预料未来利差还有进一步收敛的机会。特别看好中型高收债企业，过去对指数的信用贴水约100～150个基本点，现在达225个基本点，代表还有75～125个基本点的收敛空间。