违约率降温 新兴高收债好运到

受到疫情影响，新兴市场高收益债今年违约风险大幅飙升至3.2％，但随着基本面逐渐落底回温，以及新增发行量有限、偿债压力不高下，投信法人预估，明年违约率将明显下滑，来到2.8％，整体表现将胜过美国高收益债。

摩根大通证券指出，新兴高收益债今年来违约风险大幅上扬，目前已达3.2％，为去年的两倍，预估年底将达到3.5％的长期平均水准。但考量基本面最坏情况已反应在今年，明年将落底回温，同时，债券新增发行量有限、偿债高峰期尚未来到下，违约率可望明显回落到2.8％。

欧义锐荣新兴市场债券基金总代理第一金投信指出，新兴市场明年债务到期总量预期只有2,690亿美元，仅较今年增长8％，新增量较过去一年减半，主要是因为多数企业以提前买回等方式，减轻债务，整体风险处于可控状态。

目前新兴高收益债利差约600个基本点，具一定吸引力。第一金投信指出，随着未来疫苗上市、基本面情势改善、美元走贬触动资金转向新兴市场，及全球资金环境宽松下，有利新兴高收益债表现，利差不排除还有下探空间，表现更将胜过美国等成熟国家高收益债市。

台新ESG新兴市场债券基金经理人尹晟龢表示，就波动率分析，新兴企业债过去年化波动率远低于美国投资级公司债及美国高受益债。据统计，新兴市场高收益企业债近半年年化波动率仅3.62％，新兴市场投资级企业债近半年年化波动率更仅有1.75％，皆低于美国高收益企业债的6.05％及美国投资级企业债的4.25％，新兴企业债的防御力相对佳。

新兴市场经过近几年的积极再融资，债务存续期间得到了延展，企业也能够以较低的利率再融资，在病毒危机爆发之前，新兴公司的基本面状况相对良好、净杠杆率接近7年低点，总体上有利于债务。