陆国债利率达美6倍 外资卡位

股民在四川省成都市一处证券营业部关注股票行情。（中新社资料照片）

7月境外资金大幅流入大陆债券市场，单月增持国债和政金债规模达到1463亿元（人民币，下同），创下有记录以来的新高，主因于当前中美10年期国债利差仍处高位。新浪引述博道基金董事长莫泰山表示，从中美利差来看，美国10年期国债殖利率约0.5%、中国10年期国债殖利率约3%，外资看到中国资产肯定会「两眼放光」。

中信证券固定收益研究主管明明指出，回顾今年疫情发生后，中美利差经历了大幅度走扩，其中最重要的原因便在于中美货币政策之间的差异，疫情发生后，美国联准会开启了历史级别的宽松放水行动，而人行货币政策相对保守。

除了美国联准会货币政策以外，美债更强的避险属性也是造成美债殖利率大幅下行、中美利差走扩的原因之一。在全球避险情绪较重时，市场对于美债的青睐程度通常高于大陆国债。

与大陆国债相比，美债作为核心发达国家主权债券，其具有更强的避险属性，而大陆国债作为新兴市场国家债券，在全球避险情绪较重时，其风险属性更高，因此市场在追求避险资产的过程中，对于美债的青睐程度通常要高于大陆国债，这也造成了美债殖利率下行幅度更大，拉大了中美之间的利差。

不过，伴随全球避险情绪的好转以及中美利差的走扩，会提高人民币债券对外资的吸引力。当前中美利差处于高位，人民币汇率随着美元走弱正处于升值趋势当中。从近期境外机构持债情况来看，7月境外机构国债和政金债的中债托管量出现了有记录以来的最大幅度增长；境外机构的大幅增持反映出当前在全球风险情绪好转、大陆国内经济持续恢复背景下，境外机构对于人民币资产偏好的提升。