陆港观盘-美国国债收益率急升 不利港股
美国联储局议息会议维持买债规模不变,并预计到2023年都不会升息。另一方面,联准会将美国2021年经济增长预测大幅上调至6.5%,失业率将下跌至4.5%。此外,2021年通膨预测为2.4%,而核心通膨预测亦达2.2%。
此外,目前共四名联准会委员预期2022年将至少升息一次,而2020年12月只有一名。然而,由于预测2022年不升息的委员仍高达13位,未来两年超低利率政策将维持。
另外,联准会主席鲍尔在会议后的记者会指出,联准会是否收紧货币政策,主要参考实际通膨率,而非通膨预期,联准会需要看到实际通膨上行才会收紧货币政策。鲍尔并预期,未来数月通成将上升,但预料只是短暂性质。
鲍尔又指出,美国经济距离全面就业和通膨目标还有很长的路要走,对于近期债息大幅上升,鲍尔淡化其影响,指债券价格仍在合理范围,并指出只有在市场失衡时才会出手。鲍尔最新的言论十分鸽派,特别是聚焦在实际通膨的数据,而非通膨预期,反映鲍尔舍弃过往联准会前瞻式的货币政策。
另一方面,美国总统拜登大规模将现金直接派予美国人民,对经济和通膨的刺激作用应超过于纯粹货币政策的扩张。鲍尔轻视潜在的通膨风险,预期即使实际通膨超过2%,鲍尔仍将按兵不动,通膨风险日益成为市场关注的焦点,不利于债市。联准会议息后,美国10年债息升势加速,短期仍有进一步上升的压力。
美国落实刺激经济方案,每人1,400美元的现金已开始派发,美国消费将受明显刺激。联准会估计美国经济2021年增达6.5%,资金近日较倾向流入美股,推动道指和标普500指数均曾经创新高。然而,标普500指数现价预期本益比22倍,估值缺乏吸引力。再加上美国国债收益率急升,不仅会打击科技股的估值,最终亦会影响传统股。
中国将货币政策渐渐回归中性,再加上美国长债息率急升,新兴市场指数一度明显回落,曾经下探100天平均线。其实,新兴国家融资不少以美元为主,美债息的明显上升已令新兴市场货币受压。年初至今,大部分新兴货币兑美元均下跌,巴西最近上调利率,反映新兴货币市场有收紧的压力,不利相关股市。
A股近期走势震荡,沪深300指数于5,000点之上争持。中国中央收紧货币政策,部分权重的抱团龙头股,例如贵州茅台、金龙鱼、生科股,由于估值溢价极高,遭受沉重卖压。但沪深300指数的预测本益比只有14至15倍,估值不是很高。再加上官方调整货币政策只是避免A股过分泡沫化,但支持发展股市的方向并没有改变。预期沪深300指数短期将于现水平幅度震荡。
美国国债收益率的急剧上升,不利于包括港股在内的新兴股市。另一方面,中国政府加大对互联网平台的监管力度,以及国债收益率上升对估值的影响,占指数权重甚高的互联网平台类股将承受较大压力。预期港股走势短期偏弱,支撑位在28,260点。另一方面,包括腾讯和美团在内的多家中资股将于未来一周公布业绩,成为市场关注焦点。
香港电信股方面,中国联通和中电信2020年业绩均有所改善。其中,由于市场竞争减少,加上较高月费的5G客户比例增加,支持行动服务收入,大陆电信公司亦大力推动产业数位化业务(例如资料中心以及云端业务),有助提升企业收入和估值,预期中资电信股有进一步上涨空间。