陆港观盘－美汇急升 预期港股走势反复

美国联准会议息会议宣布，维持利率和购买债券规模不变。然而，联准会将2021年美国经济增长预期，上调至7％，而2021年核心通膨预期，亦由3月预测的2.4％上调至3.4％。不过，联准会对2022和2023年的经济增长和通膨预测并没有太大改变。另一方面，联准会发表最新的利率评估，18名委员中有13位预期2023年至少升息一次，平均预测升息两次，而3月的预测只有七位委员预期2023年将升息。

联准会主席鲍尔表示，6月议息会议中，局内有讨论关于减少买债的规模，然而目前仍没有具体时间表，联准会如有任何决定将提前通知。

鲍尔亦试图淡化加息预期，表示仍充满不确定性，现时讨论加息仍为时尚早。然而市场反应负面，美元指数升至接近92水平，10年期债殖利率亦一度急升。此外，新兴市场货币，包括人民币，都因美元回升而偏软。其中，巴西更进一步上调利率75个基点至4.25％。

其实，联准会近期一直表示通膨只是短期现象，但联准会议息会议的官员态度明显较预期鹰派。此外，联准会对2021年的核心通膨预测，由3月的2.4％大幅上调1个百份点至3.4％。数字不但反映目前美国通膨的严重性，亦同时反映联准会对通膨的预测能力并不特别准确。预期通膨升温以及联准会收水，将成为金融市场短期的主要风险。

联准会态度较预期鹰派，为全球股市带来压力。

其中，美国货币政策开始迈向正常化，美股流动性将受影响。再加上美国总统拜登委任反垄断的学者担任美国联邦贸易委员会主席，预期美国上市的互联网巨头例如亚马逊和Facebook将受更大压力，预料美股涨幅受限。相反欧洲央行仍保持宽松货币政策，加上美元上升，亦有利欧洲出口。

近期中国公布的主要经济数据增幅减慢，而且连续两个月全逊市场预期，尤其是零售数据。5月规模以上工业增加值年增8.8％，逊于预期增长9.2％。5月社会消费品零售总额年增12.4％，亦低于市场预期的14％。

2021年首5月，全国固定资产投资人民币19.39兆元，年增15.4％，逊预期增长17％。事实上，虽然中国经济率先复苏，但实体经济仍未完全恢复，影响消费信心。但由于失业率有改善，加上经济增速仍不太差，预期中央政策仍以偏稳为主，短期难有太多刺激政策推出。

由于半年结因素，中国国内6月底的市场流动性，往往季节性偏低。因此，中国人民银行以往在此期间均向市场注入流动性。然而6月至今，人行推出的中期借贷便利及逆回购只维持等额续期（对市场零投放），反映人行仍对注入流动性持审慎态度。再加上人民币汇价下跌，A股回落，沪深300指数跌至200天平均线的支持。A股能否守于此水平之上，将是短期焦点。

联准会6月议息会议中曾讨论买债规模，使得投资者忧虑联准会可能加快货币正常化步伐，美元急升，拖累人民币汇价回落。港股走势反复，但于低点暂有支持。

不过在联准会可能减少买债的忧虑下，预料短期港股难有太大突破，恒指阻力29,000点。短期市场焦点，将集中于大型新股招股活动，以及个别类股，例如碳中和概念股。

近期新股表现不一，第二季至今上市的新股，除了时代天使首日股价急升132％之外，其他大部份新股上市后表现乏力，更有近半数下跌。事实上，港股成交量自2月中见顶之后，震荡回跌。资金量不足，成为新股乏力的最重要原因。

时代天使的良好表现，反映一些新兴行业的龙头仍可得到资金关注，预期将成投资者焦点。