陆港观盘－悲观预期告终 港股领涨全球

港股在兔年首个交易日（1月26日）迎来开门红，事实上若从2022年10月底低点起算至2023年1月27日，恒指已经反弹超过50％，堪称全球之冠，尤其恒生科技指数涨幅更是超过70％。

吸引资金进驻的吸引力，除了因港股回到历史少见的低估值区域外，大陆疫情放松的节奏比外界预期更快，投资人预期大陆经济可望见到短期强劲的修复，也是支撑盘面的主因。

2023年第一季市场有不少利多支撑。首先，春节过后，随着防疫松绑及疫情见顶，工业生产活动恢复。其次，大陆全国人大与政协「两会」即将于3月展开，可望释出更多积极的政策。

从结构上看，虽然出口压力仍大，不过消费及房地产板块在宽松信用政策的支持下，存在明显的修复空间。还有，中美摩擦在美国期中选举及大陆「二十大」结束后，也见到阶段性的缓和，市场将处于有利的投资窗口期。

且对比中美两大经济体，美国2023年仍处于高利率环境，对经济的负面冲击还在发酵，企业股票估值也会持续被压抑。放眼全球，大陆可能是唯一率先看到经济下行周期准备要结束的国家。

目前市场对于大陆经济的悲观预期已逐渐接近尾声，陆港消费股以及科技股从去年底至今展现强劲的落底反弹力道，代表资金已经开始进驻。尤其今年可以特别关注港股的修复行情，港股估值目前处于历史平均值的下缘，跟A股相比，A股估值目前还在历史均值的中间位置，这说明了港股估值相对A股便宜。

且港股往往有明显的趋势性行情，因为港股相较A股是比较自由开放的市场，里面除了有作多的资金外，也有空头平仓的资金，衍生性商品也较多，所以在行情好的时候多头趋势很明显，行情差的时候则会因为做空的人多，而变得很差。

除了港股修复行情外，今年也有几个板块会是盘面焦点。

第一就是消费股。防疫松绑后，消费将成为最直接的受惠板块。包括餐饮旅游、汽车消费、住房需求、家居家电等都会见到明显复苏，2023年的消费可能会比大家预期的更强。

例如文化和旅游部最近的数据调查就发现，今年春节假期大陆国内旅游就有3亿人次，较2022年同期成长23％，已经恢复到2019年同期的88％。

第二则是高端制造业，先前投资人担忧大陆因为防疫过严加上中美摩擦，制造业前景蒙上阴影，不过随着解封，加上政策对本土高端制造支持力度加大，有望刺激需求回升，新能源汽车、新能源发电、半导体等产业都存在投资机会。

还有已经历经长达两年估值调整的医药行业，现在也浮现明显的长期吸引力。疫情期间医药行业因为封城、且民众不敢上医院等因素，很多用药跟手术都不得不停摆或延后，恢复常态后，优质的医药股可望重回成长轨道。