陆港观盘－港股短期震荡 恒指阻力见25,000点

美国黑人疑被警方暴力执法后死亡，触发全国示威，事件令美国进一步分裂。美国总统川普要求强硬回应示威者，一度建议动用军队，但言论引起颇大反弹，不但不少州长拒绝川普要求，现任国防部长亦拒绝于现阶段派出军队，而具声望的前国防部长马蒂斯更直指川普分裂国家。事件让川普支持率进一步下降，现时落后民主党候选人拜登11个百份点。

根据以往经验，美国这类民主成熟的已发展国家，地区骚乱通常不会产生太严重的后果，因此美股近期涨势并未受影响。但事件令川普民望更低，为了争取连任，川普会否做出一些极端行为，可能是全球政经和股市未来一个主要不明朗因素。

另一方面，事件亦可能反映美国社会积累的深层问题，特别是种族歧视及财富不均等。美国近年有利富人的政策，例如低税率会否需要调整，将是长远影响美股的因素。

欧洲央行表示，将紧急抗疫购债计划规模增加6千亿欧元至1.35兆欧元。此外，德国推出另一轮刺激方经济方案，规模1,300亿欧元，其实德国政府已于3月份推出1.1兆欧元的拯救方案，包括贷款保证、补贴等。由于德国政府的负债较轻（负债占GDP的60％），因此拥有较大财赤空间推动支持经济措施，德国经济前景相对乐观。

美国近期公布的经济数据，包括私人职位增长及服务业指数虽仍欠佳，但优于预期。再加上美国各州继续重启经济，资金持续涌入美股，落后的工业以及银行股近日表现理想，道指突破26,000点。但由于未来仍有一定的第二波感染风险，预期经济复苏的步伐仍将曲折。

事实上，美股近期大幅反弹，那斯达克指数已经非常接近历史高位，我们忧虑市场可能对美国及全球经济的复苏步伐过于乐观，投资者现水准宜持审慎态度。

受惠于石油输出国组织及俄罗斯5月开始大幅减产，加上欧美经济重启，以及美国页岩油因成本问题而减产，油价近期持续回升。最新消息指出，俄罗斯及其他油组国家愿意将现有减产计划再延长一个月，为油价带来支撑。

但由于页岩油的平均收支平衡价约于40美元，预期在此水准之上，俄罗斯和沙乌地阿拉伯的减产力度将放缓，以避免让页岩油扩充市占率。因此，油价于40美元之上吸引力不高。

A股于近二月的高位附近震荡，投资者对全球经济展望有所改善，加上美汇转弱，令人民币压力减弱，均有利A股上升。但因为中美关系仍然欠佳，加上中国政府短期支持经济政策力度不是太猛，预期A股短期上升动量一般，暂时仍继续震荡向上走势。其中，新经济概念增长较佳，相关股份较多的深圳A股较有吸引力。

投资者憧憬全球经济已经见底，并预期将快速回升，支持全球股市近日展开新一轮的涨势，恒指亦一度涨至24,600点水准。

但近期美国多次针对中概股，投资者关注中美角力会否伸延至金融领域，再加上股份于高位配股活动增加，以及短期亦有不少大型IPO上市集资，预期将抽走部份市场流动性。预期港股短期将区间震荡，恒指主要阻力25,000点。《凯基证券（香港）研究部》