陆港观盘－恒指偏向区间震荡

美国将于下周公布第三季GDP初值，目前市场共识预估季增年率为2.1％、接近潜在增长率约1.8％～2.0％的水准，而亚特兰大联邦储备银行的GDPNow最新模型估算的数字为3.4％，两项预估的数字都有向上修正，显示美国目前的经济优于市场原先的预估。

过去三个月，市场将美股盈利预估下调3.9％，而且经济敏感度较高的行业的下调幅度更高，例如是能源、工业及原材料等，显示对经济下滑存在一定程度的担忧。

由于目前只是业绩发布期的初段，后续仍存变数，但目前盈利正向惊奇达到6.1％，高于长期平均的5.8％，似乎显示先前市场太过悲观，而当前经济状况或值得更高的盈利表现，而工业及原材料两个行业最近三个月的表现也优于整体指数及资讯科技、非必需消费、通讯服务等行业。整体企业盈利优于预期的情况，也和经济情况的方向相符。

日本在本月27日将举行众议院选举，主要媒体预期执政的自民党将失去大多数席位，现时日股或已反映这点。历史上，自民党单独获得超过60％席位时，对股市的影响通常较为正面。但据媒体调查，自民党主导的情况可能性较低，参考过去数据，股市较大或可能会在窄幅波动。

尽管自民党失去多数的风险存在，11月初的美国大选或将对日圆产生更大的影响。市场目前正在定价川普胜选的可能性增加，连同日圆在内，美元对其他货币偏强。但日圆正接近早前日本银行或曾干预的水平，进一步显著贬值的可能性不大。

中港方面，本周市场略为淡静，恒生指数亦只是区间震荡，本周指数波幅只有约500-600点，而成交方面亦较早前减少至约1,500亿至1,900亿港币。

虽然指数波幅不高，但本周的个股走势上则有助分别强势股及弱势股。例如美团走势明显强势，而另一方面阿里巴巴、网易及百度等科技股在恒生指数10月初见高位后持续受压，在市场缺乏政策消息推动下，股价持续回落，反映投资者持股意愿较低的弱势股。事实上，在较为淡静的市况，观察强弱差别，有助投资者在短时间内排列操作次序。

至于本周宣布的政策方面，21日中国人民银行宣布1年期及5年期各减25基本点，分别降至3.1％及3.6％。但此前10月18日大陆六大国有银行已将7天、3个月、半年、1年期、2年期、3年期及5年期定期存款挂牌利率一律下调25基本点子及一天期的存款利率下调5个基本点。双边利率共同下调，银行净息差或不会产生拖累。

汇率方面，尽管近期美国降息预期减弱，但预期后续美国降息力度仍会超过大陆，因此对于人民币贬值的压力有限。整体上降息对于刺激经济有利，配合后续一连串的货币及财政宽松政策，将有助推动经济回暖，改善基本面对汇率的支撑将会增强。