陆港观盘－港股短线展望转弱 恒指初步支持20天平均线

俄乌军事冲突成为主要国家间斗争的场所，不同国家的立场差异很大。一方面，俄罗斯和乌克兰可能仍于撤军以及克里米亚地位等问题仍有一定争论，双方军事冲突仍持续。美英似乎对制裁俄罗斯采取更严厉的态度，因此，即使俄乌停火，对俄罗斯的制裁仍可能无法解除。投资者应小心，包括农业、金属和能源的商品供应，短期仍可能无法恢复正常。

德国3月通膨率升至7.6％，为40年来最高。由于俄乌军事冲突推高天然气和石油产品价格飙升，预计短期内通膨将保持高位。由于能源供应及价格波动，德国经济顾问委员会下调今年经济增长预测，由4.6％下调至1.8％。此外，其他欧洲国家也承受高通膨压力。鹰派的奥地利央行行长表示，欧洲央行今年应该升息两次，其他一些委员也表达类似观点，荷兰亦称存在今年升息两次的可能性。

由于美国联准会（Fed）主席鲍尔最近对通膨的态度，变得非常强硬，不少美国主要投资银行预计，5月和6月的FOMC会议上，至少有一次单次升息50个基点。期货市场也预计美国2022年全年升息将超过200个基点，2022年底联邦利率将升至2.25％～2.75％。加上计划缩表，投资者担心会拖慢美国经济增长。美国国债收益率进一步趋平，10年和2年美国国债收益率非常接近，停滞性通膨成为欧美经济主要风险。

中国国务院总理李克强主持常务会议指出，用好政府债券扩大有效投资，是带动消费扩大内需、促就业稳增长的重要举措。并要更好发挥专项债效能，加大惠民生补短板等投资，支持新基建等增后劲的项目建设。中国疫情蔓延，相关的社交距离措施将影响短期消费，3月份中国PMI和非制造业PMI指数均跌破50，反映中国经济增长放缓。因此，预计中央将加大投资力度，推动经济增长。

美国贸易代表戴琪表示，加征关税措施也无法改变中国的贸易操作，美国因此将采取新策略，以捍卫自身价值与利益优先，推出鼓励美国本土制造业的政策。戴琪言论可能暗示，减少对中国制造业的依赖，是美国未来的贸易政策。此外，美国证券交易委员会主席Gensler对中美能否就中国ADR审计问题达成协议，持谨慎态度。中美关系是否会再次恶化，仍是中港股市主要风险。

由于俄乌局势仍然反复，美国5月可能升息50个基点，以及开始缩表，加之中美关系充满不确定性，以及疫情可能在短期内拖慢中国经济增长，港股市场展望短线转弱，恒指初步支持20天平均线（21,150点）。类股方面，投资者可关注基建、电信等估值偏低、股息率高的股票，银行股和商品股也值得留意。

另外，鉴于市场对滞胀的担忧日益增加，预计资金将流向大宗商品等上游行业，对下游行业持较谨慎态度。由于俄乌军事冲突对商品供应的影响恐持续，商品价格短期不易回落，建议投资者可关注主要商品股龙头，包括中国神华、紫金矿业及中国铝业。