陆港观盘－防疫可望解封 陆股上涨契机可期

中国11月官方制造业PMI为48.0，较10月份小幅回落1.2个百分点。由于生产端受到11月全中国疫情多点散发的影响，加上欧美地区经济回落，新订单指数亦回落1.7个百分点至46.4。

2022年9月份至今，中国中央政府持续加码，推出支持房地产商政策，包括中国人民银行推动「保交楼」专项借款加快落地使用；阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限；下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，这是公积金贷款利率七年来首次调整；对居民出售自有住房并一年内购房的，售房已缴个税予以退税优惠。

11月8日中国银行间市场交易商协会表示，继续推进并扩大民企债券融资支援工具，预计可支援约人民币2,500亿元民企债券融资。体质相对较好的房地产商，包括龙湖、新城、美的已陆续拿到债券中票资金；11月11日人行、银保监会发布「关于做好当前金融支援房地产市场平稳健康发展工作的通知」，推出16条金融政策，支持银行提供保交楼专项借款；鼓励金融机构对地产商提供配套融资支持。

这是继9月30日全国性政策后的又一全国性政策，且是首次推出专门针对金融端政策，虽是纲领性、指导性政策顶层，但或代表着政策不再拘泥于原有的地方主导，统一确定政策框架，让各方行动有具体依据参考。

11月28日证监会表示，将恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，允许符合条件的房地产商重组上市，及房地产上市公司发行股份或支付现金购买涉房资产。

从近期中国政府的房地产政策来看，刺激力道确实明显加大。主要从信贷、债券、股权三个融资管道，给予民营房企融资支持，有助于加快改善民营房企的融资困境。其中，特别是证监会支持房企股权融资的表态，恢复上市房企和涉房上市公司再融资，引导金融机构与社会资本参与，将进一步化解民营企业资金困难问题。

目前中国经济仍较疲弱，房地产行业在政策推动下有望出现曙光，2023年在「保交楼」要求推动，竣工有望先回温。

接下来，需要观察中国防疫政策是否能逐步放松，11月11日中国国家卫健委发布「关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知」，公布优化疫情防控20条措施。显示中国中央有意逐步放松清零政策，但实际落实到地方时，仍有较多现实面遇到的问题，短期仍需要时间消化疫情的不确定性。