陆港观盘－十一长假后 陆蓝筹股回暖可期

观察上综指数近一个月相对持平上涨约0.39％，深成指较弱跌约1.36％，代表上、深两市大型蓝筹股的富时中国A50指数仍相对强势，近一个月涨幅达1.36％左右，最新点位约在12,660点附近。

大陆日前公布的多项8月经济数据，包括零售销售、工业生产等经济活动表现皆优于预期，其中8月工业生产年增率由3.7％升至4.5％，优于市场预期3.9％；零售销售年增率由2.5％升至4.6％，亦优于市场预期的3％。

再加上8月新增社融回升至人民币（下同）3.12兆元，主要是政府债券融资大增所致，结构逐渐改善，未来考量地方专项债进入发行高峰，将带动政府债券融资，居民中长期贷款有望改善，预期9月新增社融回升亦可优于过往平均。

随着大陆经济数据全面改善，近期已经有外资券商重新上修2023年大陆经济成长率至5％以上，包括澳盛银行、摩根大通等，主要理由包括宽松的货币环境、房地产政策全面松绑、生产供需环境改善等，显示大陆在第四季起，经济基本面将有机会进入上行循环，我们也预期在十一长假后，受民间消费信心回升影响下，经济数据进一步向好，资本市场中较偏向内需的大型蓝筹股也回暖可期。

今年以来前三季大陆经济表现较不如预期，其中一大主因在于房地产市场状况持续恶化，不但严重冲击消费信心，相关房企引发的债务问题更是引发关注。今年7月中央政治局会议，官方总算正视问题的严重性，对房市的论述，一改先前 「房住不炒」的基调，而是改为「适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展」 做定调，反应中央对房市的态度已出现明显转变。

而8月以来，提振房市的相关政策逐渐落地。首先，是「认房不认贷」政策的实施。所谓「认房不认贷」是指允许居民家庭在当地无成套住房的情况下，即使已经使用贷款购买过住房，仍然可以按照首套住房的政策申请贷款。如此一来将会有更多购房者享受到首套房贷款的头期款比例和优惠房贷利率，有助于降低居民购房门槛和成本，更可满足自住和改善性住房需求，修复市场信心。

在一系列的政策组合拳帮助下，有意愿购房的民众将可大幅降低买房的压力，而已有房的民众，则有机会降低利息的支出，增加可支配所得用于其他消费。未来市场也预期，若有必要利率仍有进一步调降的空间。在官方政策强力护航托底之下，房市也有机会慢慢走出谷底，对经济的负面拖累也有望逐渐降低。

陆股传统的「金九银十」月份仍有机会酝酿，今年来日、台、韩股市皆有较明显涨幅，惟就韩国Kospi指数与日本日经225指数来看，其较过去10年平均动态本益比分别溢价23％和17％，近期仍较温吞的大陆股市价格显得愈加亲民。

在数据显示经济回温、高官喊话、政策托底下，房市止稳应可带动民间消费信心，就中长期来看，投资人仍可正向看待，大型陆股或指数整体仍适合逢回持续布局。