陆港观盘－陆经济稳健回升 春节假期消费复苏

随着防疫政策的优化和首轮疫情感染接近尾声，线下消费场景逐渐恢复，春节假期消费回暖明显。据大陆文化和旅游部数据中心测算，2023年春节假期大陆国内旅游出游3.08亿人次，年增23.1％，恢复至2019年同期的88.6％；实现国内旅游收入3,758.43亿元，年增30％，恢复至2019年同期的73.1％。零售餐饮也有所回暖，大陆商务部监测，全国重点零售和餐饮企业销售额与2022年春节假期相比增长6.8％，尤其在春节后半段，恢复更为明显，整体数据已接近2019年同期水准。

春节过后，整体企业复工复产和商务出行也逐步推进。截至2月14日，全国施工企业开复工率为76.5％，较2022年同期提升6.9％。酒店数据看，一、二线城市商旅需求强势修复，在旅游需求逐步进入淡季下，拉动酒店同店数据超2019年同期10％～20％，入住率较春节期间提升约10％，预期后续复工复产速度仍将稳定提升，支撑大陆经济逐步回稳。

地产方面，随着大陆地产调控政策的放松，地产行业正在触底回升。2022年11月28日，房地产股权融资政策落地，完善「信贷＋债券＋股权」相结合的多方位融资政策，标志着房地产供给端的进一步放松。近期观察到，二手房成交明显活跃，年初至今累计年增14.7％，大中城市二手房活跃度一直是楼市风向标，数据好转体现了前期一系列房地产政策作用开始显现，预计后续新房也有望转暖，将拉动家电、消费建材、家居等需求。

上游制造方面，上周（2月20日当周）钢铁高炉开工率较2022年同期增长4％，但以地产需求为主的螺纹钢开工率仍偏低，较2022年同期下降9.5％，整体略有分化。另外，大陆全国水泥价格指数较上周上涨0.1％，显示上游虽然因春节后开工略为改善，但整体速度慢于下游消费，仍需时间传导。

近期市场担心新冠第二波带来的影响，随着出入境政策的持续放开，未来可能会有更多感染BQ.1、XBB毒株的本土病例。但总体来看，2023年上半年出现这两种毒株流行的可能性比较小，因为大部分人是在2022年12月份和2023年1月份感染的，感染之后产生的抗体大部分人可以保护半年以上。且预期有了2022年12月份的经验，即使来了疫情第二波，判断对A股影响也相对较小。

年初至今，整体A股市场主轴在泛科技股，热点主要集中在人工智能、数位经济、国产替代为代表的大科技板块。涨幅中，以计算机、通讯、传媒、高阶机械制造、电子等板块居前。随着大陆宏观经济复苏，需求正逐步回升，前期涨幅落后的航空、酒店、餐饮、免税、线上零售、地产产业链的家电建材、家居等方向，皆浮现比较好的投资机会。