陆港观盘－大陆经济持稳 看好智能汽车

2021年全球经济持续恢复正增长，疫情虽有反复，但疫苗生产速度应有望加速，目前市场整体预估2021年年底前美欧等先进国家疫苗施打率有望达到六成以上，OECD预估2021年全球经济成长率可达5.6％，2022年约成长4％。

近期中国公布第一季经济数据，GDP年增率18.3％，略低于市场预期值18.5％。其中主要是制造业、工业数据增速略为回落。3月工业增速14.1％，较2019年同期增长12.8％，两年平均增速6.8％。3月制造业投资年增率为27.8％，增速较1～2月37.3％有所回落。如果从两年平均增速来看，3月制造业投资增速为-0.3％，较1～2月两年平均增速-3％有所改善。

另外内需消费则有回温，3月社会零售总额年增长34.2％，强于预期，比2019年3月增长12.9％，两年复合平均增速为6.3％，较1～2月两年平均增速上升3.1％。3月PMI为51.9，高于1、2月。整体来看，中国经济仍维持稳健的复苏趋势。

而通膨状况仍在可控范围。3月CPI年增0.4％，升幅扩大0.6个百分点。未来需要重点关注的主要是PPI。3月中国PPI增速回升2.7个百分点至4.4％，主要是因上游大宗商品报价上涨。

中国政府已公开表示将适当放出官方储备，期望能将商品物价控制在可控水准，减轻下游企业或消费者压力。目前预估随着全球经济复苏，大宗商品价格今年将维持高位，但2022年经济基期消退，且消费类型将从商品转往服务推进，全球应不至于出现通膨大幅上行的压力。

货币政策方面，原先市场担心中国人民银行3月中下旬会开始收紧资金，但从近期公开市场操作、利率水准观察，人行并未有太明显的收紧动作。从具体金额来看，3月份人行通过逆回购投放货币人民币（下同）2,400亿元，回笼2,650亿元，因此3月人行仅小幅净回笼250亿元。货币市场利率3月整体小幅回落，7天期银行间质押式回购利率3月平均为2.2％，4月至今平均约在2.03％～2.1％。

未来几个月若人行能维持中性适度的货币政策，将提升中国股市的投资信心。中国股市2月春节后大幅回档，4月开始外资已逐步流入。近期中国上市公司陆续公布第一季财报，普遍优于预期，券商小幅上修获利3％～5％，其中以上游资源类、中游制造表现最佳。

以目前中国经济、货币政策、企业获利角度观察，股市回档幅度已基本反应市场的担忧，外资的流入有助于稳定中国内资持股情绪。中国政府近期也在官方媒体上表达对股市维稳信心。若5～6月中国通膨状况能控制在预期的水准，人行无紧缩货币压力，中美关系没有进一步恶化，股市应有望回到正常上升轨道。

产业部分，4月19日上海国际车展气氛火热，各大车企都将未来发展重心押注在电动化和智慧化，其中智能汽车是未来万物互联AIOT生活中重要的应用场景之一。

近期华为在分析师大会上也宣布，将加大智慧汽车部件产业的投资，尤其是自动驾驶软体。华为认为不管是无人驾驶、自动驾驶、智慧网联汽车，核心是自驾软体能否真正让汽车实现自动驾驶，并在未来进一步实现无人驾驶。一旦实现，将颠覆跟汽车相关的所有产业，这也是十年内可见的最具颠覆性的产业变革，未来万物互联的智慧世界值得期待。