陆港观盘-中央经济工作会议:平稳转弯
中共中央经济工作会议12月16日至18日在北京举行,其中提出:继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持对经济恢复的必要支持力度,政策操作上要更加精准有效,不急转弯。其中会议第一次把「强化国家战略科技力量」作为2021年首要任务列入清单。会中对2020年中国面对疫情的经济表现做出较高评价,但也指出未来疫情和外部环境仍有不确定性,经济恢复基础仍不牢固,整体不平衡以及疫情冲转后各种衍生风险不能忽视,比如中小企业较大企业的复苏力道偏弱,就业的结构不均衡,加上2021年企业也面临大规模的债务到期,都是必需重视的风险来源。
中国政府正视未来风险的语调,提出政策强调保持连续性、稳定性、可持续性,保持对经济恢复的必要支持力度。这种对于政策的定调,降低了市场对于2021年出现「政策断崖」的担忧。另外,会议中强调八大任务,其中市场值得关注的有几点:
对于最重要的科技创新,会议中大致延续了以往的说法,强调了有效市场和有为政府两方面的共同作用。日前,美国商务部网站正式公告,中芯国际及相关企业正式被列入实体清单。原则上,任何美国技术成分占比超过25%的半导体设备/材料/EDA软体向中芯出口时,均需要事先获得美国商务部许可。美国商务部进一步指出,原则上禁止(presumption of denial)向中芯出口专门用于10nm及以下先进制程的设备产品(item)。
回应美国针对中国发展自主半导体,日趋逼近的压制策略,中国财政部17日公告,半导体产业和软体产业高质量发展企业所得税政策,针对28奈米、65奈米及0.13微米以下半导体业,最高免十年所得税优惠,范围包括晶圆制造、IC设计、封测及材料等,这也是历来最大的半导体免税政策。
在就业和消费方面,提出「需求侧管理」,对需求侧进行有效制度安排。强调了在合理引导消费、储蓄、投资等方面进行有效安排。贫富差距偏高是需求持续不足的重要原因。会议提出扩大消费最根本的方式为促进就业,完善社保制度,并改善收入分配结构,扩大中等收入群体,加上之前提出的财政政策要在调节收入分配上主动作为,缩小收入差距将是未来政策实施重点。
从「十四五」规划建议到近期的中央经济工作会议,中国政府对未来政策的方向已经逐步明朗,而面对美国方面的压力,也开始寻找自身成长的对策。有别于过去大量产业补贴而发生如武汉弘芯等「烂尾」事件,现在中国政府的支持手法也更为细致。对于投资布局来说,在疫情的冲击和外部政治的洗牌下,具有自身核心竞争力的企业,将在下一轮淘汰中更容易出线,也将是投资人挑选核心持股的优先标准。