陆港观盘－A股回稳 2023中国经济维持向好

主因今年3月初起，国际上接连传出银行倒闭讯息：3月9日Silvergate、10日矽谷银行，以及12日Signature Bank，乃至于后续的瑞士信贷被收购等，使得欧美公债大涨，市场开始担忧经济衰退，资金转向避险性资产。

惟随着美国财政部、存款保险中心、Fed三方合力保证存户存款，以及两周快速融通银行4千亿美元后，全球股市才逐步回稳。陆股方面，在总体面、政策面持稳下，力守反弹格局，维持强势整理。目前观察，中国3月制造业与非制造业采购经理人指数（PMI）维持扩张、房地产景气出现回温，而官方也加速资本市场改革，财政面持续推动「稳增长」政策，有利A股反弹续行。

数据方面，3月制造业PMI由52.6降至51.9，但优于市场预期的51.6；非制造业PMI则由56.3升至58.2，同样优于市场预期的55.3，两者双双优于预期下，显示经济复苏态势良好。而中国人民银行宣布在3月27日降准0.25个百分点至7.6％，资金面上可引导金融机构加大对实体经济的支持。

官方动向方面，中国新任国务院总理李强3月中就任以来，主张金融稳健、做强制造业的力度必须加大；并强调「中国的发展为不确定的世界经济，注入很大确定性」；中国将优化营商环境，进一步放开市场准入。

另在风险防范上，也见到官方加强力度，日前官媒经济日报刊文警示，资金热捧AI投资的同时，要注意避免泡沫，监管部门将加强对「蹭热点」、「炒概念」，及股价操纵行为的监控处置和打击，短期可能冲击市场投资情绪，惟长期有助改善股市体质。

接续上述的观察与逻辑，展望4月份，A股投资人侧重的方向，可逐步由科技热点转向金融、消费族群，以及内需类股，为5月份「五一黄金周」预做准备，不论旅游、民生消费、汽车消费、电动车、地产族群等，皆可能借助「五一黄金周」展开一轮攻势。其中布局金融、地产、消费占较高指数，如中国A50指数，为现阶段胜率较高的选项。

回到资金面观察，3月以来，北向资金净流入额达人民币323.7亿元，加上今年1、2月的1,412.9亿元、92.58亿元的净流入额，今年以来，外资「扫货」金额已超过1,800亿元，表示外资仍持续看好。而在全球资金流向上，统计至3月底止，EPFR Global新兴市场股票基金亦有净流入，为今年以来第11周吸金，亦有利于陆股进一步打底。

整体来说，中国经济复苏力道仍佳，世界银行IMF预估，今年全球经济成长率将由去年的3.4％放缓至2.9％，包括，美国、欧盟、日本等皆较今年呈现放缓，但中国可望逆势转强，GDP年成长率约在5.5％左右，主因受惠防疫松绑及政策刺激的效果，在经济成长表现相对较佳之下，可望吸引国际资金青睐。

同时大方向上，美国升息或已接近尾声，美元强势格局也有可能改变，全球资金有望持续流入新兴市场，或将有利中国A50等相关指数后续表现。