林哲良／资产股长线投资魅力无法挡
近期台湾房地产在寿险业者及建商相继砸下重金之下，呈现「热闹滚滚」的景象，而新台币升值的走势又进一步催化这股效应。说到底，就是市场的资金过于泛滥，因而一窝蜂涌向长线具有保值特色的房地产的结果。受此激励，资产及营建相关个股，近期股价也相对活泼许多。其实，从时间及价值的观点来看，眼前资产股中长线的投资价值还是相当具有魅力。而且运气好的话，投资人或许还能抓到倍数的大行情。
【文／林哲良】
大盘在摆脱均线纠结，跌破月线支撑之后，空方恐将掌握较多的优势，未来加权股价指数向下修正的压力也将逐步浮现，选股困难度也将提升许多。
目前，全球总体经济仍旧充满许多变数，以中国为例，极有可能此刻正面临着「硬着陆」的风险，反应在股市方面，就是陆股自八月中旬以来，出现频频破底的走势。中国经济成长若不如预期，究竟会对全球经济造成怎样的影响，值得关注。
资产股价值较易评估
欧美政府努力印钞票的结果，恐将造就美元及欧元的弱势，自七月底以来，黄金及新台币已出现明显的升值走势。除此之外，资金泛滥也有可能引发通货膨胀的问题，具有长线保值效果的商品，如房地产等，将获得市场部分资金的青睐。
土地资产的威力有多惊人，看看原本与资产股搭不上边的宏远证，因为处分手中所拥有的台北市大安区商办大楼，贡献每股纯益（ＥＰＳ）近四．四六元，造成股价从七月十七日的低点五．○七元，在短短二个月不到的时间，一口气就上涨将近四八％，投资人或许就能略知一二。
锁定三大资产潜力族
就过去三、四年营建、资产类股的走势来看，未来最有可能对相关类股股价造成不利影响的因素，应该是政府再祭出打房的相关政策，只是在景气灯号连续九个月亮出「蓝灯」，以及出口连续六个月衰退之后，推估，政府应该不敢对向来有「火车头工业」之称的房地产「下重手」。此举，将让资产股得以利用筹码面、价值面的优势，好好演出。
大致上来说，资产股约可简单分成四种型态，第一种是已经完成资产开发者，第二种是手拥优质资产又有营建案入帐者，第三种是土地已着手进行规划及开发，第四种则是老资产待价而沽者。就历史经验来看，后三者的股价表现普遍会优于前者。这也就是为什么士电在近期资产股的涨升浪潮中，股价表现相对逊色的原因。
泰丰值得花时间去等待
大洋之后，荣运、泰丰、南港、味王、达新等，都是值得投资人持续追踪的焦点，因为上述公司旗下土地资产的开发，均已按部就班在进行，而且潜在的开发利益应该都能对股价产生正面的激励。其中，泰丰因为具有息利的相对优势，就颇值得投资人花点时间去等待其资产开发利益发酵。
操作资产股，最难预测的就是个股股价涨势何时进入主升段，因此往往需要花点时间耐心等待，此时若有股利可收，就仿佛买份寿险保单一样，每年既有红利可以分享，而且时间一到，还可以领回远高于本金的资金。泰丰近几年均稳定配发股利息，正好就具备这样的条件。
机场捷运一旦完工，将顺利连结大台北地区与桃园县的交通网路，而桃园县近几年一直呈现人口净流入的状态，所以土地增值及保值效果相对较佳。目前，泰丰的中坜厂所拥有的五．八万坪土地，因位于中坜市中心，已被列为工商综合区预定地，未来二、三年之内应该可以看到具体的开发蓝图，甚至是成果。
总有一天等到收割时
土地开发利益在短期之内未必能够看到，但是每年持续有营建或其他收益入帐的资产股，也是值得留意的标的。近期，勤美股价从七月二十六日低点一六．六五元，一路走高到九月六日的二三．五元，一个半月的时间不到之内，涨幅逼近四一％，就说明了这一类型态的资产股的魅力。
对于手拥大批便宜土地，却迟迟无法看到土地开发进度的资产股，投资人必须要把握的投资要诀就是「逢低介入」，以及抛弃对这些公司获利表现不佳的「成见」。就上述的角度思考，九月ＫＤ刚自低档交叉向上的士纸、中视等，或许就可以优先留意。
本文详情及图表请见《先探投资周刊》1690期或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩的当期内文转载