财讯／中、港、台股灾总解析 暴力救市后 野蛮反攻
文／郭庭昱
7月9日，下午2点过后，位于台北市承德路三段的维格饼家、一如以往地挤满了来台观光的陆客；但让人纳闷的，却是营业大厅显得相对安静。原来，这些陆客花了十多分钟匆匆买了该买的凤梨酥和伴手礼之后，就都安静的看着手机，关心这2天狂涨狂跌的陆股走势。
疯狂的中国股市，从4月中官方宣布一人可拥有多个户头的政策开放后，就完全的沸腾了，上海券商大厅内，大排长龙等待开户的人潮，整整持续了半个多月，工作人员往往加班到半夜，利用手机行动网路开户的大军，更是直接瘫痪了券商的电脑系统。统计显示，今年上半年，中国新开户的股票投资人，还曾创下一周内增加166.8万户的历史新高纪录。这也使得上海号子内冷清很久的营业大厅，挤满了菜篮族、大妈、老大爷等的股民。
显然，炒股在中国已成了全民运动，加上智慧型手机普遍，几乎已到了「人不分男女老幼，地不分东南西北」，全民炒股的疯狂阶段。
源起 被龙卷风吹上天的大象炒股看政策 一年飙涨1.5倍在这波陆股疯牛行情效应下，6月12日，中国上证指数冲到5178点，创下2008年金融风暴以来最高点，短短1年前的同一天，上证指数仅2051点，一年来指数大涨了1.52倍。深圳指数也在6月15日盘中写下18211点的纪录，一年来上涨1.46倍。
面对全球宽松货币的环境，各国经济基本面不佳、股价却屡创新高，这种现象并不稀奇，七年来都是如此。特别的是，中国的沪深股市加上创业版，已经是仅次于美国、全球市值第二大的股市，总市值达到10兆美元，一年来飙涨1.5倍，请问：「一只被龙卷风吹上天的大象能够怎样降落？」
巧的是，中国的ＧＤＰ（国内生产总值）也正好在去年突破10兆美元，股市市值∕ＧＤＰ为一，美国大约为1.5倍，不同的是，美国是一个开放市场，历经多次股灾淬炼，接纳全球企业到此挂牌，大约有93％股票流通在外；中国的股市还未成熟，连两融（融资融券，即信用交易）都是这2年的新玩意儿，在中国却迅速地发展出从「一配二」（一块本金、借二块钱）到「一配五」（一块本金、借五块钱）的杠杆花样。
借钱的管道从台面上的券商、银行，到地下钱庄、配资（丙种借贷）、个人借贷（Ｐ２Ｐ），堪称世界奇观，资金柴火瞬间大增，但陆股却只有40％的股票流通在外，股市「闷烧」效果可以想像。
打个比方，美国股市是通风好（讯息透明、制度清楚）、进出口多的「户外广场」；中国却是个封闭的戏院，只有中国企业挂牌，再加上政府当大股东，才会只有四成股票流通在外，基本分析在这儿不是投资的主流，「政策市」──看政府的风向，才是主轴。户外广场和封闭戏院，投资环境大不相同，美股慢慢加温，一有风吹草动，大家各凭本事判断买卖，进出管道通畅；陆股封闭，加温快降温更快，一旦戏院失火，偏偏逃生口很狭窄，当然很容易发生群众推挤、踩踏意外的事件。
金融史上，治疗泡沫的特效药就是泡沫。2000年网科泡沫只是产业型，为了刺激景气，降息创造了更大的房地产泡沫；○八年金融海啸后的ＱＥ（量化宽松货币政策），令资金流向商品、房地产、债市、股市，改变了金融市场的估值。中国当年提出的四兆元人民币救市，造就了贪官泡沫与地产泡沫，民怨四起；如今习李政权致力打贪，扼杀了地下经济，国内消费不振，加上制造业结构转型不易，找解药的脑筋就动到股市来了。
陆股大约在一四年中见底，接着是资金、国家、产业、融资，各领域大梦齐发。去年沪港通，引进资金活水；今年习李提出国家级大战略，「亚投行」、「一带一路」；产业方面有「互联网＋」、国家级产业基金、红色供应链等；股市从融资开放、到开户限制放宽。令股市涨势一发不可收拾，上证指数去年七月才突破2200点关卡，年底已经站稳3000点，今年4月站上4000点，6月就冲破5000点。
在陆股飙涨期间，据传，国务院总理李克强下乡，媒体记者追问：上证会涨到多少点？只见他比了一个「1」，否认了记者「一万点」的猜测，但却脱口说出：「一直升！一直升！」国家领导挂保证，加上融资渠道畅通，政府又降息，为陆股的飙涨找到合理的政治与资金基础。
随着开户数大增，陆股投资人高达9000万人，已经超越了共产党员的人数，其中有4000万人进入股市还不到1年，全体股民拥有2亿6000万个户头，正疯狂地投入金钱游戏，各类国家政策、小道消息讲得头头是道。本来要买房、买车的，先投入股市，这还不够，加上借钱，他们觉得几个月后就可以买更多辆车、更好的房子。
现场 疯狂借钱、疯狂交易只赚钱不消费 自私牛市超诡异
台商也一样，「你才赚3成？我今年赚1倍了」、「今年股票户头多出3亿元」，就因为「预期」股票太好赚，大家反而舍不得花钱，消费并未增加，这种诡异的现象被称作「自私的牛市」，以对比其他国家股市上涨会出现的「财富效应」…(本文截自财讯481期，详全文)