财讯／大立光、汉微科续航力总解析
文／吕俊仪
台股大盘指数挑战9000点，一如过往多头趋势，股王争霸战再度成为市场关注焦点，不过这次台股双千金股王大立光、股后汉微科，分别挟有基本面与筹码面优势，加上外资频频调高目标价，甚至外资巴克莱资本证券喊出汉微科2000元目标价，让两档超高价股成为市场最强强滚的指标。只是，翻开台股股王历史，风光过后，还能有机会展现余韵的毕竟不多，到底大立光股价创下台股25年来新高价后，还会不会续强？汉微科真的能挑战2000元梦幻价位？成为投资市场新话题。
从台股过去历史来看，股王争霸战向来都是多头市场股民聚焦焦点，尤其动辄千元以上价位的高价股，虽然并非一般小散户都能参与，但对股市的意义通常代表整体市场的活络度与评价态度，直接反映现阶段台股的市场信心。
翻开台股股王史，民国七○年代，台股陷入资产狂飙泡沫时期，国泰金前身国寿当年股价攻上1975元，对照当年台股指数高点12682点，如今都成为台股天险；而除了金融股外，当时的资产股也是盘面的另一股势力，台火、华园都曾经创下千元以上高价。
八○年代中期，电子产业起飞，科技股当家，ＰＣ产业成为资金追逐的标的，当时包括华硕、广达都曾经写过800元以上股价的辉煌纪录，英业达、技嘉等等股价也曾都是百元俱乐部成员，开启台股电子股迄今都仍是盘面主流的新转折。而后网路泡沫化时期，威盛、台积电等半导体股都创下公司股价的历史新高价，当时禾伸堂股价冲上999元，写下电子股股王新纪录。
只不过，这段期间，即使如禾伸堂有机会挑战千元价位，但终究未能成功，直到2006年台股才再次重现千元价位股王，宏达电写下1220元天价，太阳能的益通也在新股挂牌，筹码优势加持下，创下1205元价位，隔年博弈题材发酵，伍丰攻上1085元。但好景不常，○八年金融海啸冲击台股，千元高价股再次烟消云散，一直到一一年，宏达电受惠智慧手机崛起，当年每股获利写下73.32元台股新纪录，股价创下1300元天价，但至此宏达电再度上演台股股王一页沧桑史，迄目前为止，股价一路下滑，仅剩当时的约十分之一价位。
今年农历年后开红盘以来，千元股王股后争霸战转趋激烈，2月26日，大立光盘中股价亮灯涨停，写下1320元新天价，打破宏达电高挂近三年的电子股股价新纪录，登上20多年台股新股王。
而3月以来，汉微科股价冲上1200元天价，股王争霸战由原本的追逐战，开始上演贴身肉搏战。甚至日前外资巴克莱资本证券喊出汉微科2000元的目标价。
但到底股王大立光与股后汉微科两档台股双千金还有没有飙涨空间？元富投顾总经理刘坤锡表示，「看市场法人给的评价！」华南永昌投顾董事长储祥生则相对保守提醒「要有风险意识」。外资分析，目前外资圈对大立光与汉微科都看好至少有3到5年好光景，目标价之所以上看1500至1700元，中实户积极推升本益比也是关键之一，未来要紧盯中实户资金是否从高价股抽离。
从基本面来看，大立光去年合并营收为274.33亿元，合并毛利率为47.24％，税后盈余96.09亿元，营收、获利均创下历史新高，每股盈余为71.64元，为台股的每股获利王。公司董事会决议每股配息28.5元，同样为历年之最。
整体而言，大立光今年上半年受惠非苹智慧手机新机，下半年则有苹果新机种出货下，全年营运趋势有望逐季走高。外资普遍预期，大立光每股获利将从80元起跳，明年ＥＰＳ（每股税后纯益）挑战百元，包括元大投顾、外资巴克莱、港商联昌今年均看好大立光目标价超过1700元。
若从产业竞合角度，看多外资着眼相机镜头升级趋势，巴克莱进一步认为，包括画素提高、双镜头、自动对焦与光学防手震、光学对焦及３Ｄ镜头等等升级趋势，都有利大立光站稳产业龙头地位。
不过大立光一三年来接连对竞争同业玉晶光、先进光及品牌客户南韩三星发动侵权诉讼；而同业光燿科、玉晶光、先进光、新巨科等也力争上游；日商夏普集团旗下关东辰美（Kantatsu）更一度传出可能分食苹果下一代智慧手机相机镜头订单等，都是大立光未来能否延续高获利的关键消息。
至于汉微科受惠客户自光学机台转入电子束设备采购趋势确立，且多枪式（multi-column）机台足以改善电子束机台产出效率不彰问题，巴克莱以「对于竞争泰然处之（comfortable on competition）」形容汉微科与竞争者优势差距。
巴克莱预估，汉微科继去年交出ＥＰＳ逾35元成绩后，今年可望进一步拉高到45元以上，明年则要挑战赚进6个股本，并一口气将汉微科目标价自1240元调升至2000元，震撼市场。
中长线基本面才是最大靠山投资人应存风险意识
综合来看，「时势造英雄」，台股股王争霸戏码高潮迭起，但每每看戏的人多，能顺利搭上股王列车的人少，尤其从2000年以来，台股股王几乎清一色由电子股胜出，且虽其间股王互有更动，包括茂迪、益通、伍丰等都在期间曾短暂拿下股王宝座，但年度长青股王几乎都由联发科、宏达电与大立光三家公司包办，显见不少个股筹码优势胜过营运基本面，股王地位气短，因此大立光、汉微科掀起比价效应，股价是否续涨？还有多少空间？套上过去的历史经验，涨时重势，多头市场下股价绝对有续涨机会，但中长线基本面还是持盈保泰的基本准则。