经济稳健复苏 有利资金回流大陆高收益债

大陆下半年宏观流动性外松内稳，且美国联准会（Fed）今年续宽松基调不变，及大陆货币政策保持稳健中性，信用周期缓慢下行，调研机构判断不会调整政策利率，下半年大陆债市吸引力依然强劲。

投信业者表示，现阶段大陆人行稳货币、稳流动性预期的态度非常明确，从政策面来看，预计7月政治局会议对宏观政策「不急转弯」定调不变，金融以稳杠杆为导向，货币政策稳健中性，财政政策重在落实，提供债市有利条件。

日盛中国高收益债券基金经理人林邦杰指出，大陆下半年经济会更多依靠内需动力修复实现稳中加固，通膨走势是影响下半年经济运行非常重要的变数。预计货币政策下半年将维持松紧适度，宏观流动性回落幅度趋缓，利率政策大概率不会发生变化，中性的货币政策有望维持，对宏观经济的影响预计也偏中性。及经济稳健复苏、已开发国家宽松政策不变，有利资金再度回流具相对投资价值的大陆高收益债市。

林邦杰认为，大陆社科院预测2021年GDP增速将呈现「前高后低」走势，全年预计达到8％左右，通膨压力整体较小。资金面MLF利率连续14个月不变，货币政策依然稳字当头，有利债市表现。

此外，利率上升环境下，市场较偏好存续期间较短的债券，相较于全球主要高收益债指数，大陆高收债券具低存续期间、低波动度、低利率敏感度优势，目前存续期间仅2.27年，凸显出更具投资的优势。