具高息收优势 高收债后市看俏

全球疫情再度升温，经济前景不确定性仍存，投信法人分析，各国央行维持低利率环境确保流动性充裕，使得高收益债仍具高息收优势，因此维持中性偏多的看法。群益全球优先顺位高收益债券基金经理人李运婷表示，未来不确定性因素较多，包括疫情发展、疫苗进展等，市场剧烈波动的可能性更高，建议布局优先顺位高收益债，兼顾风险与报酬。

台新新兴短期高收益债券基金经理人尹晟龢表示，经济刺激政策与大规模基建将提升通膨与公债发行，尤以中长天期筹码新增较多，在此情况下，长天期公债殖利率走升，殖利率曲线有望趋于陡峭，短债因为存续期间短，较易避开利率风险。

由于市场不确定性仍高，低利率政策或推升通膨预期，建议配置短天期债券，以创造相对低波动的有感收益，减少受到通膨上扬利率变动的影响，并采稳健分散的投资策略，布局评价面具吸引力且兼具防御性的新兴美元公司债。

瀚亚固定收益部主管周晓兰指出，企业债券利差虽然大幅下跌空间有限，整体趋势仍是以收敛为主，其中又以利差空间较大的高收益债券较为看好，相较于投资等级债处于评价偏高位置，高收益债券目前位阶更具吸引力。操作策略上，建议手中已有公司债基金、高收债券基金的投资人，可以持续持有，若有任何回档修正则是加码机会。

第一金全球高收益债券基金经理人吕彦慧表示，从基本面观察，随着多家药厂疫苗陆续问市，同时，英、德、法等国采取积极措施因应二次疫情的风险，美国在总统大选过后，可能也会积极防疫，全球经济展望将渐入佳境。因此，摩根大通证券近日下修高收益债今、明两年违约率预估，分别从8％、5％调降到6.5％、3.5％。

吕彦慧认为，资金行情将成为未来高收益债市的重要追捧力量，并带动利差进一步收敛。特别是中型高收益债发行企业，目前信用贴水约225个基本点，高于过去100～150个基本点的水准，隐含一定的收敛空间，投资价值显现。