高收益债市资金动能强势 后市看俏

安联美国短年期高收益债券基金经理人谢佳伶表示，观察近来数月的美国CPI数据，可发现月增率自7月约1％左右后便逐月下降，在9月甚至来到了0.6％左右，而10月数据再次上升可能原因除房市、供应链及劳动市场外，中国近期包括限电、塞港、房地产与部分产业的监管状况也可能有所影响，未来应持续观察相关数据是否续呈走升或下降趋势。

谢佳伶表示，近期因通膨偏高压力仍在，以及市场在面对包括联准会在内的央行货币政策正常化时，波动也可能加大，多少影响投资市场情绪，除使美国10年期公债殖利率近来波动加大，也连带影响多数债券资产价格出现震荡。

谢佳伶指出，面对当前经济复苏大方向不变、公债殖利率震荡走升，但不确定性仍充斥的状况下，在投资债券时对于存续期长度的控管格外重要。与公债等长年期债券相比，短年期债券受惠于存续期较短的优势，较不易受到到期之前市场的波动或公债殖利率震荡的影响，波动风险相对可望降低；此时若可关注短年期高收益债，也可获得较公债为佳的收益率，提升资产的风险调整后报酬。

在短高收的投资建议上，谢佳伶表示因疫苗施打进度较快，欧美等成熟国家目前经济恢复状况优于开发中国家，而从2013年的量化缩减经验来看，美国资产受到影响产生的波动也明显小过新兴股债市，在未来量化紧缩过程中有望表现较佳，故建议在布局上可聚焦较低景气循环产业，现金流稳定、具利基性、市场竞争力佳、为产业龙头的美国企业所发短年期高收益债；在产业部分，则可关注受惠景气复苏、带动需求升温的天然气运输，以及房贷放款的银行、炼油等族群。