高收益债今年涨势傲人 后市续看俏
记者蔡怡杼／台北报导欧债问题持续牵动市场神经，不过，在各国政府积极救市下，资金有退出成熟型公债市场的迹象，涌向高收益债市，富兰克林华美投信表示，联准会再延长扭转操作策略，就是希望能降低长债殖利率及刺激需求，着眼十年期公债殖利率持续在1.5%附近震荡，市场对具利差优势的高收益公司债及新兴市场债市青睐度将持续加大。不过，富兰克林华美全球高收益债券基金经理人谢佳伶也指出，欧债危机短期之内不易完全消除，欧盟峰会所提出的政策细节还待讨论，未来金融市场仍有机会出现较大的波动，建议投资人可采美元/非美元资产分散配置策略，并以汇兑风险较低的美国高收益公司债可作为优先考量。而尽管欧债问题冲击全球市场，市场对新兴国家成长动能仍有杂音，但富兰克林华美积极回报债券组合基金经理人林大钧表示，新兴国家经济体质依然稳健，像匈牙利政府持续进行改革，这是成熟国家所未见的，将造就长期成长的潜力，建议投资人可留意这类长期偿债能力无虞，且具备高殖利率及偿债能力改善题材却遭受市场卖压之新兴国家。林大钧同时看好新兴亚洲国家，亚洲国家并未印钞票救市、债务水准低，且经济成长仍然强劲，尤其像中国应可维持7%-8%的经济成长率，现阶段也不用担忧硬着陆的问题，与中国的经济成长连动性高的韩国、新加坡、马来西亚及印尼均可望受惠，可望以较低的债信风险获得较高的殖利率。
虽然六月新兴债市涨幅领先其它主要债市，但以今年上半年表现来看，高收益债市上涨逾7%、甚至优于MSCI世界指数(6.30%)，摩根士丹利(6/29)预期今年下半年高收益债市报酬率可望达6%，下半年高收益债市涨势仍可期待。
谢佳伶表示，尽管市场对总体经济风险仍有担忧，但美国企业体质仍然坚实，根据惠誉统计，至少2/3企业过去一年的营收与获利仍处于增长态势(统计至2012/Q1)，不仅可支撑违约率处于历史低档，高收益债市可望同步受惠于企业获利增长，至于产业部分尤其看好石油瓦斯产业获利稳定、资金流量充沛及并购题材丰富等利多，也因此仅管六月原油价格走跌，该产业仍有1.32%的涨幅，未来仍可作为布局重点。