公债殖利率弹免惊 高收益债长线看俏

美国10年期公债殖利率持续飙高，殖利率上弹通常对债券价格造成冲击。投信法人分析，高收益债相对其他债券种类具有高殖利率、高利差及较短存续期间特性，因此较不受公债殖利率上弹风险影响，甚至在公债殖利率上升幅度较高的月份平均表现较佳，并且长线看好。

凯基投信建议，美国公债殖利率弹升不必担忧，公债殖利率上升反映经济复苏乐观预期，复苏前提不变下，宽松环境仍有利高收益债长期表现。

观察过去20年来，美国10年期公债殖利率不同变动幅度下，彭博巴克莱全球高收益债指数平均月报酬率可以发现，当月公债殖利率上升超过30个基本点时，高收益债平均月报酬率达1.8％，比殖利率下降或小幅弹升（上升0～30基本点）期间月报酬率都较佳，显示高收益债对于公债殖利率上扬抵御能力强，还能呈现较高的正报酬。

凯基全球ESG永续高收益债券基金经理人刘书铭表示，经济复苏、油价回稳，未来企业获利可望持续回温，发行高收益债的企业所面对的营运冲击已大幅降低。

此外，依各研究机构分析，随经济活动自疫情高峰期间逐渐回复，高收益债主要发行市场的美国高收益债违约率预估值逐步下修，新兴市场高收益债亦见改善。

刘书铭表示，预估目前美国联准会(Fed)至少将延续低利政策至2023年，低利率环境将持续一段时间，并预估未来经济将呈缓慢复苏；根据过往经验，为对高收益债有利的环境。

刘书铭指出，2021年前五周，美元ESG高收益债券发行量已超过2020年全年发行量的总额，ESG趋势俨然成为主流。

刘书铭建议，投资高收益债券时，应纳入ESG永续投资策略，ESG研究降低发生违约风险机率，透过这层挑选债券的机制，加强检视债券发行机构的财务状况与信用评等，降低投资风险。