三大原因 法人续看好高收益债后市

美国联准会（Fed）在11月4日利率决策会议结果符合市场预期，预计于11月启动缩减购债，联博集团全球多元固定收益投资组合经理马修．谢尔顿（Matthew Sheridan）分析，Fed认为当前较高的通膨率应属「暂时现象」。随着企业重启，基期效应的影响将于2022年年中以后渐趋正常，目前供给面尚未恢复至疫情前水准，且美国尚有劳动供给缺口，经济复苏仍有待宽松货币政策支持，因此最早升息时间点可能在2022年下半年。

在这样的金融环境下，谢尔顿指出，高收益债市在债信品质持续改善、资金回流以及与景气连动度高的三大原因支撑下，仍值得持续布局。目前高收益债券发债企业的财务数字持续改善，信评调升的家数远高于调降，加上堕落天使进入高收益债市，皆利于提升高收益债市品质。截至2021年9月，美国高收益债市中，债信等级最低的CCC评级债只占高收益债总规模的12％，债信等级较高的BB评级比重则提高到54％。预估2021年底美国高收益债券违约率可望低于1％。随着高收益债基本面趋稳，长期表现可期。

富兰克林证券投顾也表示，许多高收益债发行人趁疫情期间的超低利环境积极改善资产品质，大量减低债务或进行再融资活动以调整债务结构，整体债信体质已更进一步提升，此外，历经疫情期间的大量堕落天使洗礼，整体高收益债指数信评水准也大幅提升。

参考联准会前次退场经验，美国十年期公债殖利率于启动缩减购债前之2013年下半年即开始攀扬，于2014年1月开始缩减购债起逐渐滑落，显示债券市场通常领先反应，且以整段2014年1月启动缩减购债至2018年12月最后一次升息，美国高收益债指数上涨逾两成，涨势领先美国高评级债。

瀚亚全球高收益债券基金经理人周晓兰表示，现阶段较看好高收益债券市场前景，主因高收益债券受惠存续期间较短，以及高息之特性，可望在全球金融市场殖利率逐步偏升上扬的环境下有较佳的表现，投资策略上应挑选基本面较佳，或者拥有评等调升潜力之标的。