看好股市但担心波动大增？ 法人：美国高收益债跟涨能力挺得住
▲美国高收益债跟涨美股表现。（资料来源／Bloomberg，2007/01/01~2021/02/26；美高收以彭博巴克莱美国高收益公司债指数为例、美股以S&P 500为例）
近期受到通膨议题干扰，金融市场持续震荡，保德信投信指出，从各项数据来看，美国整体景气走在复苏轨道是不争的事实，若想要在震荡行情中降低波动度，不妨将部分资产配置于美国高收益债券，从历史经验来看，历次美高收在美股上涨期间表现也同步扬升，而波动度仅有股市的一半。
PGIM保德信美元高收益债券基金经理人张世民表示，自金融海啸以来，美股共历经五波大多头，波段涨幅均自4成起涨，平均涨幅达74%，同期间美国高收益债也同步跟涨，且涨幅亦自双位数起跳，平均涨幅高达44.8%，显见美高收与美股走势亦步亦趋，能同步反映美国景气成长趋势。再者，张世民说明，美高收因为具有较高息收保护，在行情震荡时能发挥抗跌之效，观察历次美股出现修正时，美高收的跌幅都较美股轻微，甚至跌幅不到美股的一半，统计显示，美高收10年平均波动度仅有7%，意即想掌握美国成长动能，透过美高收只需承担一半的波动风险。
张世民进一步指出，尽管目前美高收债的利差已低于历史平均水位，不过展望未来，中期美高收仍有约50bps的收敛空间，主要原因包括货币及财政政策的刺激，对美高收市场具有正向助益，此外，疫苗普及率提升带动需求成长、低利环境仍促使资金追逐收益、企业违约率下降，以及预期并购活动增温，都将有利于美高收发行人表现。至于挑选标的方面，张世民认为，包括建材、房屋建筑、博弈、化学制品等，是未来值得加码的产业，住宅建筑产业持续受惠于低利率环境、成屋库存低档和需求增长趋势，观察新屋开工数据，目前仍位于强劲成长的轨道，有利于发行企业表现。
而在博弈方面，随着疫情逐渐受控，博弈公司已重新开放主要设施，有助于公司获利回升，尽管疫情升温恐导致进一步封城，但不少博弈公司目前已有足够的流动性来面对疫情的影响；至于化学制品产业的发展，自从2020年第二季落底之后，化工产业整体表现优于预期，预期疫苗将带来更多复苏机会，并且支撑2021年企业盈余及现金流。