《金融》经济回暖加持BB级债 美高收债升评机会大增

随着景气复苏，整体发行公司财务体质改善，BB评级的债券有机会跃升为美高收债的「明日之星」！保德信投信指出，根据统计，自从金融海啸以来，较高信评的高收益债发债占比持续上升，相对地，低信评的CCC级美高收发行量降低，不仅反映整体美高收发行公司体质更加健全，也让BB级债更具资本利得的投资吸引力。

PGIM保德信美元高收益债券基金经理人张世民表示，统计显示，较高信评的BB级债券在2007年的比重不到4成，经过14年的时间，配合整体经济好转，BB评级债券的占比已经上升至53%，超过半数；另一方面，较低信评的B级与CC级债券占比同步下降，B级债券自42.5%降至目前的33.5%，CCC级更是从17.7%降低至12%。

张世民说明，美高收债除了较高信评等级债券有资本利得空间可期，在整体经济持续好转之下，对于美高收的健全度也有所助益，搭配目前美国经济持续复苏中，温和的通膨将逐步回升，有利于企业获利改善，进而带动美国高收益债市利差收敛。

张世民进一步指出，近期美国总统拜登频频释积极的财政刺激方案，包括待国会审理的基础建设提振方案之外，近期又推出1.8兆美元的美国家庭计划，试图强化美国经济成长力道；此外，近期美国联准会(Fed)主席鲍威尔及多位委员强调重申调整QE及升息时程尚早，宽松言论更确立短期低利率将延续，在政策面持续支撑之下，美高收仍具上涨动能。

至于升息时程，张世民指出，目前市场普遍认为，联准会将在年底前不断向市场释放出逐步缩减每月购债规模，预计2022年开始实施的可能性较大，而在终止购债之后，联准会最快将会在2023年初升息；而观察近期美债殖利率持续呈现区间整理，通膨走扬主要反映去年基期偏低、企业基本面转佳等因素，因此建议投资人，若要参与债市，应持有跟着景气复苏且存续期间较短的美国高收益债为首选。

最后，张世民提醒，由于美高收债有BB、B、CCC等不同信评，投资人应选择配置BB等级占比较多的美高收债基金，透过较优质债券来降低整体高收债的波动风险，同时又能搭上整体景气成长的顺风车，而非完全以收益率为考量而忽略了投资风险。