美经济回升 非投资级债受益

各类债券存续期

川普当选美国总统，政策重点之一是振兴美国制造业并鼓励企业回流，预计将对美元资产的表现产生积极影响，美国经济数据强劲且正逢降息循环，美国非投资级债券也有望受益，因为美元走强，加上稳健的经济基本面，通常会提升以美元计价资产的吸引力。

富兰克林证券投顾表示，川普政府计划推行的关税政策可能会引发通膨压力，进而导致美国公债殖利率上升，但相较于其他投资级债券或政府公债，美国非投资级债券具有较低的存续期，因此对利率变动的敏感度较低。即使公债殖利率上升，对非投资级债券的影响也相对有限，使其表现更具韧性。

美国稳健的经济将为企业的财务状况提供有力的支持，根据摩根大通的报告显示，截至10月底，美国非投资等级债的违约率写下近26个月以来的新低，预计稳定的经济将有助于维持企业违约率在较低水准。此外，明年到期的美国非投资级债券规模相对较小，这意味着市场面临的到期违约风险较低，进一步增强了投资者对非投资级债券市场的信心。

Amundi锋裕汇理全球固定收益团队投资长Gregoire Pesques分析，要观察川普若因关税问题，导致美国通膨升高，加上若财政赤字不断膨胀，则美国国库券可能会出现隐忧，因此目前认为美国公司债具有投资吸引力。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝指出，新兴市场短天期非投等债具有高息收，存续期间短的特性，适合在目前波动加大的格局中做防御性布局。操作上可聚焦于短天期、基本面佳、融资需求低、管制风险低的标的；看好产业为石油与天然气（国家石油公司）、原物料、公用事业（防御）、纸业等。