美经济偏软着陆 非投资级债沾光

联准会预计年底前每次FOMC会议都持续降息，以维持经济稳增长，美国加入欧洲与英国降息循环预期，使得下半年来债市投资成为热点。图／本报资料照片

全球非投资等级债基金绩效

美国经济预期仍朝向软着陆而非衰退，美国经济仍属稳健，联准会预计年底前每次FOMC会议都持续降息，以维持经济稳增长，美国加入欧洲与英国降息循环预期，使得下半年来债市投资成为热点，投资级债与非投资级债雨露均沾，有利债市持续表现。

台新优先顺位资产扺押非投资等级债券基金研究团队指出，美国非投资等级债券收益率保持在7％～8％，带动资金强劲流入非投资等级债券市场，违约率预期持续下修，上半年违约率约1.79％，升降评比1.25倍，深具吸引力。

短期债市可能受到Fed谈话及避险情绪影响，中长线回归联准会降息趋势，欧洲央行比美国更早降息，若通膨稳定欧央可能在明年3月前降息四次，美国降息一～两次，非投资等级债后市涨升行情看好。

下半年大事件齐聚，包括联准会降息、选举议题、债务上限等，股债波动放大，利差跟随VIX偏上，体质差的发行人已出现债务折价交换，因此，建议首选优先担保债防止违约风险，因为优先担保非投资级债在优先及担保双优势下，获得较佳的资本保护，在市场大幅波动时，优先担保公司债防御效果更明显，表现相对稳健。产业则看好原物料、汽车、能源及休闲。

群益优选非投等债ETF（00953B）经理人李忠泰表示，近一个月受到美国企业第二季财报表现亮眼，景气虽走缓但内需仍具韧性，经济风险相对可控，及利率风险回落的激励，带动非投资等级债表现走高。现阶段非投等债殖利率仍明显高于近十年均值，加上发行企业财务体质仍佳，信用风险相对可控，仍有望吸引追逐收益资金配置，表现仍值留意。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队认为，美国科技非投资等级债券指数今年以来上涨8.9％，优于美国非投资等级债券指数、全球非投资等级债券指数、全球投资等级债券指数的7.5％、7.9％、3.7％，联准会降息后，科技债涨势显著。降息循环到来、科技债优可望先受惠。