ECB购债无上限　风险性资产蠢动

记者蔡怡杼／台北报导欧洲央行(ECB)在9/6推出新的直接货币市场交易OMT(Outright Monetary transaction)计划，激励主要股市价量齐扬，美国道琼指数6日大涨244点，MSCI欧盟指数与法、西班牙股市均涨逾3%，欧元兑美元也稳稳站上1.26元关卡，近一周走升0.41%。由于美国联准会FOMC会议也将于9/13登场，随市场已在宽松预期下领先反应，建议可留意在政策出手后风险性资产的涨升机会。摩根新兴龙虎企业债券基金经理人郭世宗表示，虽然基准利率维持不变在 0.75%，但欧洲央行(ECB)宣布直接货币交易(OMT)宽松措施，将在次级市场无限量购买欧元国家3年期以下公债，来压制债务危机国的融资成本，进而维持欧元稳定。郭世宗指出，相较于前两次债券购买计划(SMP)，此次方案有IMF与EFSF/ESM(欧洲金融稳定机制)介入监督，具实际推动债务与纾困国改革的作用，预期将较先前政策更具效果。此次方案大为纾缓9月至年底前诸多欧洲政策变数，预期股市将在波动中逐步垫高底部，呈现震荡走升格局。郭世宗认为，欧债改革长期仍有赖单一银行监管机制与银行同盟的推进，才能完成欧盟与银行体系的结构重整，欧洲要走出困境恐仍须多年努力，因此在区域配置上，美、中仍优先于欧洲；至于在资产选择上，波动度相对股票为低的信用型债券，如新兴债与高收益债，仍是参与市场回温的最佳标的。郭世宗分析，由于市场资金预期欧美央行将大举救市，美十年期公债殖利率回升至1.68%，根据EPFR统计，美国公债基金流入趋势也有减缓迹象。反观新兴市场债与高收益持续受惠长线资金买盘，已连续12周净流入，且新兴债若加计ETF，年初迄今合计流入突破500亿美元。此外，资金宽松向来有利资源表现，但郭世宗强调，油、金价格自6月低档以来反弹幅度不小，资源股虽有补涨行情可期，但仍须留意波动风险，反而透过新兴企业债更能参与涨升潜能。郭世宗举例，全球最大天然气公司，以俄罗斯政府为最大股东的Gazprom，今年来股价仍下挫逾4%，但所发行的30年期公司债总报酬则超过27%。郭世宗进一步指出，新兴市场企业的财务体质甚佳，未来成长空间值得期待，不但受美公债殖利率攀升影响较小，且可兼顾收益并适度参与股市，在当前的景气环境下可适度拉高其配置部位。