风险性资产续扬 高收债添翼

全球主要高收债市表现

美国经济复苏持续，加上市场对疫苗发展态度乐观，风险性资产走扬，政府公债回跌。根据美银美林引述EPFR统计显示，2020年以来三大债市中虽高收益债券的资金流入量不如投资等级债，但第三季有明显回温的迹象，投信法人表示，近来经济数据与企业获利都传来佳音，风险性资产持续走扬可望增添高收债的资金动能。

安联投信指出，美国联准会主席鲍威尔上周于全球央行年会宣布将采「平均通膨架构」，即订定平均通膨目标、但容忍通膨超过2％一段时间，不轻易恢复升息。联准会此一立场拉高市场对通膨预期，偏鸽态度除使风险性债券如高收益债受到激励走升外，也使长天期债券及政府公债等避险资产利率弹升，价格多受到压抑。

安联美国短年期高收益债券基金经理人谢佳伶表示，近来在重要经济数据转佳、企业获利及优于预期的前提下，以美股为首的风险性资产持续创高，然而对风险属性较为保守的投资人来说，除了多少担心价格是否偏高外，也担心包括疫情、中美冲突在内等不确定性随时可带来较大幅度波动，尤其是对风险性资产而言。

避险资产方面，因目前平均殖利率多偏低，若要追求更佳的票息，便须转往存续天期更长的券种，且因存续期较长，期间便可能承受更多的价格波动风险。

群益全球优先顺位高收益债券基金经理人李运婷表示，7月美高收13家企业违约金额为117亿美元，前几大违约企业仍聚焦于能源、零售业。JP维持2020年违约率预估为8％，随下半年经济复苏，2021年违约率可望回落至5％。

联准会宽松货币政策，市场投资情绪与流动性持续修复，投资人回补风险性资产，并鉴于债市交易秩序恢复，也逐渐回补高息债券比重，减持公债。2020年来在市场波动剧烈的情况下，投资操作上更需着重波动管理，高收益债因具备较高债息、企业体质稳健等优势，有助支撑其投资价值。

从产业面来看，投信法人表示，随着经济持续复苏，航太相关产业有望逐渐好转；此外，受惠于低利宽松环境及居家办公等趋势，根据美国全国房地产经纪人协会数据指出，美国7月成屋销售月增率来到24.7％，为2006年底以来最大涨幅，故包括营建、房地产服务等，也有表现机会，可以在布局美国短期高收益债时多加关注。