6月金融风险指数降温 金研院示警：高收债风险持续升温
▲6月金融风险指数降温但仍维持今年以来次高，高收债风险持续升温。（资料照／记者李毓康摄）
台湾金融风险指数今（12）日表示，6月份台湾金融风险指数（TAIFRI），整体风险情势仍在稳定区间，但指数虽然和上个月起来稍有降温，但仍维持今年以来次高，并提醒投资人做好资金控管，因为高收益债券基金将面对庞大的压力与投资风险。
金研院指出，5月国内疫情严峻导致指数创下7个月以来指数新高后，6月小幅下滑，但仍为今年度以来次高，4项主要原因包括第一，企业放款年增率受基期较高影响成长幅度较小；第二，6月股市本益比再度上扬；第三，住宅市场房屋租金下滑导致房价租金比创下2020年11月以来新高；第四，海外高收债投资比重创下2018年8月以来新高。
就4大构面11个分项表现来看，金研院表示，有6个分项风险指数呈现上扬，分别是第一构面「资产评价压力」的「企业债务」、「股票市场」；第二构面「非金融部门的稳定度」的「企业部门」、「家计部门」；第三构面「金融部门的稳定度」的「资产品质」；第四构面「传染与蔓延」的「国内金融市场传染效应」。
4个分项风险指数下滑，分别是第一构面的「不动产市场」、「价格波动度」；第三构面的「资本结构」；第四构面的「海外市场风险」，整体而言风险情势仍在稳定区间。
未来有5大观察重点：
第一， 国内疫情影响住宅及商办租金行情；国内疫情影响住宅市场房屋租金价格下滑，房价租金比创下2020年11月以来的新高，使得住宅部分市场风险上扬；此外，居家办公导致商办空间需求下滑，商办租金涨势亦有趋缓甚至走跌的现象值得关注。不过，北市新增房贷核贷成数在政府政策的影响下连续3个月下滑，本年度以来平均核贷成数仅64至66%，相较之前的68至70%明显趋缓，显示银行积极配合政府的房市政策，加上实价登录2.0、房地合一税新制，以及国内疫情的影响，短期内可能对房价有抑制的效果；整体来看国内不动产市场风险仍属平稳。
第二，疫情趋缓台股价格波动程度下降；惟本益比持续走高，留意股市量价风险；6月中每日采检阳性比率及确诊人数逐渐下降，市场转而看好下半年疫情可望明显趋缓，国内经济恢复动能无虞，投资人重拾交易信心，台指选择权波动指数明显下滑，显示资产价格波动风险渐趋和缓；惟6月股市资金轮动速度快，成交量维持高档走势强劲，大盘本益比未受疫情影响，创下今年3月以来次高，然而风险溢酬较5月下滑，需留意股市量价风险。
第三， 企业资金供给未有明显紧缩；在企业部门方面，BBB等级公司债券利率已连续四个月下滑，惟因基期较高故本月企业放款成长率呈现些微缩小，且部分产业受疫情影响深刻，银行融资条件略有收紧，但因应国内疫情对企业民生的影响，政府各部会纾困4.0方案于6月启动，包括国内银行业对劳工、中小企业纾困贷款与利息补贴方案实施标准放宽或加码措施；在政府信用保证机制与纾困贷款的措施下，企业资金供给紧缩情况并不明显。
第四， 高收益债投资比重创新高，风险持续升温；在「传染与蔓延」的海外市场风险部分，美、中、日、欧恐慌指数皆较5月明显下滑，信用风险部分仅日本以外之亚洲地区仍呈现风险上扬，美、日、欧皆趋缓，反映了国际经济复苏与市场资金充裕的现象；在「非金融部门」的家计部门部分，由于国际经济复苏，市场信心强劲，国人投资海外高收债基金总额已连续4个月达一般债基金总额的10倍以上，创2018年8月以来新高。尽管国际资金宽松态度在短期内不会有明显变化，然而经济景气复苏及通膨所带来的各国货币宽松政策缩减及升息压力，将对高收益债券市场造成庞大压力及投资风险，提醒投资人须严守资金部位控管。
第五， 全球经济下半年仍持续受到Delta、Gamma变种病毒疫情变化的不确定性因素影响；各国仍面临严峻的挑战，第3季为疫苗能否抑制变种病毒爆发的关键期；金融市场近期美股道琼仍表现强劲，科技类股那斯达克频创下历史新高，今年第1季市场反应通膨快速上扬的预期心理，美国10年期公债殖利率及美债平衡通膨率（Break-even Inflation Rates）大幅上扬，但第2季末市场对通膨看法已修正减缓。
金研院强调，下半年风险情势观察方向包括全球变种病毒疫情冲击、美国联准会宽松货币政策走向、国际油价对通膨走势变化的影响、长短天期公债殖利率走势震荡，预估下半年投资避险情绪将升温，全球金融市场波动风险增加。