中华信评示警 金控举债配息 长期风险升高

中华信评指出，2019～2020年台湾金控业现金股利配发率平均为50％，远高于美国前十大银行控股公司同一期间维持30～40％的水平；随着负债比逐渐攀升，金控公司需特别注意允当的流动性风险管理。

就金控核心子公司的类别来看，中华信评指出，以保险业为中心的金控公司，面临相对较高的借款累积需求，这是因为法规对金控旗下保险子公司能上缴予其母集团的获利有所限制。因此负债对股东权益比可能会升高，但平均而言，未来一至二年仍将维持在20％以下。

根据最新研究报告显示，台湾金控从负债对股东权益比来看，开发金控、富邦金控、华南金控、合库金控、台新金控、中信金控和国泰金控七家超过加权平均值13.58％，也有四家金控的双重杠杆率超过加权平均值，可以继续举债的空间愈来愈小。

中华信评金融服务评等部分析师谢雅媖指出，台湾的股东对于较高收益率有明确的要求，国内的金控公司因为子公司的内部股利有减少趋势，加上国内法规环境下金控业难以从自身业务营运产生现金流量，于是会透过举债来满足股东的部分需求。就举债空间计算，多数金控公司仍有举债空间。

但这种「股东友好政策」凸显金控面临的长期流动性风险」，谢雅媖说，特别是在市场流动性变化较不利的期间，流动性风险升高的情况下，金控公司会明显负有庞大到期借款。