当冲比重冲高 资金回哪类股？ 台股揭强力反弹底气
图/先探提供
「涨时重势、跌时重质。」台湾股市受国内疫情爆发影响而震荡剧烈，然第一季上市柜公司合力缴出税后净利9868.72亿元，年成长181.9％、季增29.8％，创下历史新高的好成绩，为股市带来弹升的底气。
华航诺富特、万华茶艺室、宜兰游乐场与芦洲狮子会，看似毫无连结、实则大有关系，成为国内新冠肺炎疫情群聚效应的四大引爆点，继双北市领先进入三级警戒后，全国也跟着一律升到第三级警戒，甚至未来不排除朝向第四级延伸，能否在最短时间内回到生活的正常轨道，需要全体国人一同努力，在家耍废是最好的方式之一。
加权指数与台湾防疫同样面临考验，先是资金从电子转进传产，虽仍能带动指数创下史高一七七○九点，不过成交量能随当冲比重同步暴增，于高档多日出现历史天量，而后再因疫情爆发而迅速回档，甚至曾单日一度下跌达一四一七点，多杀多、人踩人，也使违约交割金额创下二○一九年二月有统计以来新高。
疫情升温 股市震荡加剧
回头看看国际股市，前段时间美股以道琼指数仍持稳创高最为强劲，反观代表科技类股的Nasdaq与费城半导体指数则相对弱势，与国内氛围是相同状况。台湾疫情严重，与印度相比却可谓小巫见大巫，然股市跌幅相对较高，虽说结构不同不应于同一天秤上比较，不过可看出股市低点出现在疫情高点之前。
单就技术面来看，加权指数可将二月一日低点一五○八九点，连结五月十七日低点一五一五九点，形成重要支撑的颈线，放宽一些来看，基本上就是在一五○○○点的整数关卡，若出现再次放量跌破，将相当不利于多方发展；反之，若能在此区间之上量缩整理，加上外资买盘与市场信心回复，或可望出现反弹走势。
加权指数在季线与半年线之间挣扎，柜台指数更一度逼近年线，颈线位置为去年十二月一七六．七八点，与二月一日一七六．九五点连线。筹码方面，国安基金虽暂不进场，不过官股等政府基金仍具护盘能力，持续观察外资在期、现货市场态度，尤其台指期货结算过后的布局方向，其次则是留意当冲比重与融资余额能否持续降低。
台股短期受到疫情干扰，加上扩大筛检，预期短期内的确诊人数，恐怕不容易回到理想数字，不过由于国际股市近日表现回稳，或有机会藉外力拉一把，朝向止跌、回稳甚至趋于反弹。观察近日美股氛围，资金逐渐有回流科技股的迹象，且经历前波段的修正过后，台股已有不少电子股的投资价值，开始慢慢浮现。
短线上的操作，指数已累积一定跌幅，必然会有不少资金抢反弹，这是艺高人胆大的表征，端看个人功力。静下心来想，台积电攻上六七九元、联发科突破千元，面板双虎三○元以上抢成一团，回头看到目前的价位，却反而买不下手，只能说那是买气氛而非投资，而投资终将回归基本面。
第一季财报全数公告，不少公司都缴出亮眼成绩，然在陆续公告过程中，科技股虽利多频传，却受制股价涨多与重复下单等多重杂音，利多被当利空使用，反观传产类股尤其原物料族群，随着报价走扬而上涨。近日全面性迅速修正，成交量能渐萎缩，在展望仍佳的前提下，可留意财报出现三率三升或由亏转盈个股。
货柜航运三雄长荣、阳明与万海，无疑是首季财报最耀眼的明星，长荣与阳明由亏转盈，分别缴出ＥＰＳ七．○四元与七．四九元史无前例佳绩，万海获利年成长逾一七五倍、ＥＰＳ六．六二元。然龙头马士基预估明年运价将恢复正常造成股价修正，但高成交占比显示人气，跌深展开反弹。
面板双虎的友达与群创，近期股价虽然大幅度回档修正，不过第一季财报均颇为亮眼，近日已见到法人买盘回补，股价出现弹升。受惠于面板价格持续上扬，友达首季税后纯益一一八．三四亿元、ＥＰＳ一．二五元；群创单季获利同样突破百亿元、ＥＰＳ一．一五元，皆较去年同期转亏为盈。
若由全年获利表现推估，传产的货柜航运与电子的面板股，在股价迅速修正过后，使得原先已是不高的本益比再次下滑，且由于股价也不算太高，虽然明年营运能否再成长颇具挑战，不过至少下半年展望不会太差，为当前成交占比最重的交易热区，说白了就是当冲最盛行的地方，对于盘面信心具有指标性意义。
联发科、腾辉 财报、展望皆美
ＩＣ设计大厂联发科，近日股价已领先落底弹升，回到季线附近并回补前波跳空缺口，第一季财报优于预期，手机与非手机业务均成长，毛利率、营益率与净利率呈现三率三升，单季净利二五七．七七亿元、季增逾七成，年成长更是超过三．四倍，ＥＰＳ十六．二一元创下历史新高，毛利率则因较佳产品组合而上升。
日前联发科于法说会上表示，第二季营运包含５Ｇ智慧手机晶片、电源管理ＩＣ及ＡＳＩＣ等产品销售持续看好，预期第二季营收将可望季增十～十八％，毛利率将落在四三．五～四六．五％之间。股价自一一八五元回档修正约三成，在外资由卖转买带动下止跌反弹，股价表现将可望带动高价股、ＩＣ设计族群比价效应。
腾辉ＫＹ产品分为铜箔基板（ＣＣＬ）与铝基板，ＣＣＬ主要应用在光电板，铝基板则是以车灯客户为主，由于去年下半年公司积极储备库存，加上ＣＣＬ涨价效应，首季营收年成长将近两成，加上产品组合优化有成，带动毛利率提升，第一季税后纯益一．九二亿元、年增八一．一％，ＥＰＳ二．七二元，创历史新高。
继第一季亮眼营运过后，腾辉四月营收六．六八亿元、年成长五一．五％，再写历史新猷，预估整体第二季将很有机会较第一季更上层楼，上半年就有机会挑战去年全年获利，而法人预期全年获利甚至可望朝向一个股本以上迈进，营运成长力道远优于同业，近期股价在修正过后，基期与本益比皆仍属相对偏低。
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先探投资周刊2144期