投资长观点／余睿明：台股下半年大箱型整理
▲保德信投资长余睿明预期台股下半年呈大箱型整理，不易突破今年高点8170点。(图／记者蔡怡杼摄)
受制于半年线压力，台股本周屡攻7500点不下，而对于下半年展望，保德信投资长余睿明表示，由于国际情势欠佳，台湾恐难置身事外，台股上档恐不易突破今年高点8170点，不过，在台股目前估值偏低、游资充斥，以及政府利多政策出台的三项因素支撑下，台股下档6800点应具有支撑，下半年将呈大箱型波动整理。
保德信投资长余睿明预期，台股下半年将呈大箱型整理波动，上档空间不大，无法有太大空间的涨幅，主要为全球经济景气欠佳，欧洲、大陆、日本、美国等主要经济体，除欧元区将呈现衰退外，其他地区经济成长力道也都在减弱，在全球经济接趋缓的状态下，将限制企业成长获利的情况，进而箝制台股上档表现的空间。
不过，下档空间也不会很深，主要来自三项支撑，首先台股目前本益比15-16倍间，为中位偏低的位置，尤其在目前利率水准非常低的情况下，因此，相较债市，股市较具吸引力。
其次为资金面的支持，由于全球经济不景气，目前看来各国政府多采取非常宽松的政策，促成市场目前游资充斥。
最后为，政府的政策在低档时有较大的支撑。尽管民众对解决欧债问题的政策感到失望，且预期中国会有更积极的财政政策推出落空，然而，自去年初迄今，只要市场出现较大、市场反应较不济的状况时，政府都会推出积极措施，即使是口水喊话，也似乎距离问题的解决更接近。
而余睿明认为，目前市场欠缺的是信心。由于经济欠佳，企业获利不如预期，因此，股市若要有所表现就需要政府的政策出台或信心喊话。
余睿明指出，囿于08年金融海啸后，成熟国家财政政策的施展空间有限，使用上也较为谨慎，新兴国家虽然有能力，不过，也都有各自的施展困境，如中国打房基调未变，也因此政策能在低档形成支撑，不过，却无法鼓舞股市持续向上攻高，而由于台湾经济与国际联动密切，当国际情势欠佳时，台湾也就难置身事外，预估下半年台股将呈大箱型震荡整理。
就产业面来看，由于下半年适逢电子业旺季，紧接着国际大厂包括苹果及非苹阵营都将陆续推出新品，加上上半年大多表现疲弱，在铺货效应下，电子业下半年业绩成长动能应该会比较好。
至于传产的部分，由于原物料与中国的相关较高，以今年的状况来看，中国今年经济成长力到较弱，原物料的表现空间有限，也因此传产股较缺乏题材，应该不会有较大的表现空间。