下半年台股夯什么？投资趋势大补帖

图/先探提供

台股在第二季历经疫情大爆发、内需打趴，但是外销依然热络，电子、原物料塑橡胶、钢铁等，加上航运历史上最强荣景持续，加权指数又戏剧性穿头创历史新高点；下半年由于国际原物料及航运情况依然不减，依旧是重心所在，但在电子进入年度旺季，以及基期较低，表现机会或较浓厚，尤其美国那斯达克及费半指数同创历史新高，让台湾电子股有一定方向可循。

最近一周美国S&P 500指数、那斯达克乃至于原先较为弱势的费半指数，联袂创新高，虽然英国印度变种病毒确诊又开始，但美国以接近六成人口以施打疫苗，运动、旅行、餐厅陆续开放，市场偏向乐观，带动美股缔造二月来最佳单周表现。而包括科技股的尖牙股等表现都很不错，那斯达克指数创历史新高。进入下半年，美国六月就业报告将会是左右美股接下来走势的关键。而道琼指数涨一周上涨三．四％；那斯达克周线有二．四％的涨幅，主要是因为最新数据显示全球经济正加速成长；此外，市场也看好美国政府会推出更多财政刺激措施。

美国总统拜登推出规模逾一兆美元的基础建设计划达成协议，经费将用于更新电力设施、大众运输、道路和桥梁以及其他基础设施。虽然不如原先预估的二．二五兆美元，但市场相当捧场；加上联准会主席国会听证释出鸽派讯息，股市得以再度上涨。油价向七三美元盘坚，能源股表现很优，加上尖牙股中微软股价创新高，总市值突破二兆美元仅次于苹果，而脸书突破一兆美元，谷歌、亚马逊盘坚至高档，较弱势的苹果逐渐将进入下半年中，由于今年还是处于负报酬，资金有涌入迹象。此外，今年弱势的特斯拉也反弹，加上半导体有辉达领军股价超过八百美元续涨创高，总市值已挤进前十五名，是今年科技股的奇迹，总市值突破四千亿美元，拉快自驾车及ＡＩ进度，抵销了加密货币的弱势。目前除道琼指数与均线纠结外，其他三大指数都创历史新高，站上所有均线之上，大致上整数关卡如道琼三万四千点、标普四二○○点、那斯达克一四○○○点不破都属强势。费半则以三二○○点为强弱关卡。

塑化、橡胶股维持强势

国际原物料部分，最强势是油价，再来俄罗斯传出调高铜、铁出口关税，对比中国说要打压煤价，但国际钢价还是向上趋势。而美国钢铁指数以及铁矿砂指数还是四五度角向上。原物料走到这边，油、钢强势；木材、铜等是高档整理。国际运价还是看回不回。

台湾第二季经济出现较大震荡，主要就是新冠肺炎严重入侵，所幸外销畅旺，连续三个月金额都超过五百亿美元，以至于包括外资及央行都调升今年台湾经济成长率超过五％，若无疫情干扰，可能是坐六望七，将是近十年来最高。

不过在外销强势挹注下，尤其是过去一年原物料指数几乎上涨一倍，包括石化、橡胶、钢铁、化工等几乎每个月外销都有超过五成以上年成长，带动台湾原物料股上涨。

油价登上七二美元之上，使得美国能源股如雪佛龙、艾克森美孚等股价都是高姿态，令台湾塑化及橡胶一、二线股维持强势。二线塑化股台达化、亚聚、台聚、华夏、联成、国乔等第一季交出非常亮丽成绩，第二季尽管产品价差缩小，但是上半年几乎都已经可以赚赢去年全年或前三季，预估今年ＥＰＳ将是本世纪以来最好一年。且股价大多在四○元以下，有利填权息表现。而橡胶方面，从上游的合成橡胶台橡，到下游轮胎正新及建大，前五月营收都超过三五％以上成长；最惊人是做手套的申丰及南帝五月营收不仅都创历史新高，若以两家公司第一季ＥＰＳ九．八三元及五．四五元来看，今年全年获利预估前者约可赚四个股本；后者超过两个股本，相较于其他公司都是非常高的获利，ＰＥ都还偏低。而产制橡胶手套公司远不如做口罩公司多，主要是取得料源不是很容易，大多是固定配合的国内外厂商，所以两家公司超高获利一时还不会下来，当股价回到季线之下时可以注意。

航运股量能收放偏涨

今年也是历史上最好的航运股，领头的长荣、阳明、万海获利越看越高，三家公司合计全年预估可望赚超过二千五百亿元，甚至接近三千亿元，法人目标价也是一调再调，也是持有这三家公的台航、长荣钢、士纸等股价水涨船高，甚至上市公司如电子股的威刚、营建公司都传出跨界买卖货柜三雄；当然像是台航以及长荣员工都出现申让持股现象，日前货柜三雄一度急杀，但马上又创新高，这种全民参与动作的确令人心惊，峏按过去经验必须要出现三次连续下跌超过七％或跌破季线，才会结束，在此之前因为常常被关禁闭，较难出现联袂天量现象，那就可能涨不停，直到国际行情反转，例如韩国韩进、日本商船、马士基、中远控股等都反转跌破季线以及运价大跌。若量能放能缩还是偏涨，不过，难有真获利跟涨的航运股就宜避开。

士纸持有万海股票近三万张，持股比重一．三五％，若今年万海能赚超过六百亿元，明年配息好，对于一向在损益边缘的士纸，也算是利多。此外，以士纸持有万海市价约九六亿元计算（万海以三三元计价），相当于士纸每股就值三七元，去年底此部分才值约十五亿元，折合每股约六．一五元，以最简单计算方法，万海股价今年暴涨贡献给士纸每股约三一元，若再加上去年底士纸收盘价为五九．三元，理论上是指现在应该多出三一元，也就是超过九○元才是，即使打个八折也将超过八○元；若万海股价持续涨，应该有加乘效果。这都是出现在金融市场多头行情时常有现象。

航运股有获利支撑，一时股价要反转不容易，但是最后资金应都汇集中在大咖的货柜三雄。

最近钢铁股刮起飙风，聚亨、彰源都是连续上涨超过五根涨停，这些都是《先探》在四月底报导过的个股，主要就是转亏为盈以及库存股本比较高，当钢价上涨时，库存利益就可显现出来。

最近通膨压力重，五月初中国就停止钢铁出口退税，不鼓励出口，钢铁留在国内建设及各项商品用为主，尤其是与澳洲关系交恶，减少进口铁矿砂，但是就需要限制产能，顺便也向达成碳中和目标前进。但是美国经济重建计划就是要修桥铺路，需要钢铁及水泥，所以北美钢价指数今年以来持续走高，即使拜登妥协经济计划从二．二五兆美元降至一．二兆美元左右，但是钢铁指数还是向上；近几天又传出俄罗斯计划从八月一日起到年底对出口的钢铁、镍、铝和铜课征至少十五％临时税，希望在原物料商品价格大涨之际抑制国内通膨升温。这又与中国要压抑国内煤价、钢价对打，等于是又有一个国家认同钢价将上涨。

过去本刊做过钢铁库存／股本比，当时是以去年底库存做基准，现在再以第一季钢价上涨后各公司股本库存比较，东钢、丰兴、春源、盛余、威致、烨辉、官田钢增加比重相对股本都超过二成，在钢价续涨下，相对获利潜力较看好，大致上以股价低于四○元以下活力较强。而库存／股本比还是超过一倍的，获利绝对好，包括彰源、大成钢、新光钢、东钢、海光。其中彰源、东钢、大成钢、春源应是较看好。彰源连续大涨距离本刊介绍时已涨超过一倍，不过股价在三七元左右，且五月每股赚○．三五元，以钢价续涨，预估第二季每股有赚一元机会，全年约三．五元；海光股价似乎冲过头，五月每股赚○．二六元，预估第二季每股约赚○．八元，上半年约一．二五元，全年约三．五至四元，但股价已跑到六○元之上；若以获利来比较，东钢第一季ＥＰＳ一．三八元，第二季预估约有挑战一．六元机会，且库存多，全年有机会挑战六元机会，股价却低于海光十元，而这两个月钢铁股动辄上涨一倍，东钢上涨五成不到，股价在五○元附近，真是物美价廉。春雨预估全年每股也有机会赚超过三元以上。烨辉库存从前季的八五．三亿元到第一季的一○六．七亿元，库存大增获利看涨。而不锈钢的盛余，第一季ＥＰＳ就有○．八九元，库存又从十三．八四亿元增加到第一季的十六．二五亿元，看来全年有机会赚超过四．二元，ＰＥ也不高。

在钢铁股大涨后，可以注意东钢、盛余、烨辉以及航空母舰中钢、春雨等。

Nvidia股价大涨五成

电子股一直期盼有资金移转，但只有部分转进，最明显是ＡＢＦ三雄欣兴、南电、景硕有法人固守；最近较积极介入是铜箔基板的台光电、联茂以及二极体的台半、强茂及朋程。前者两者ＰＣＢ需要高频高速传输有关，后者则是汽车晶片缺货暂告一段落，出货顺畅，对于二极体就是利多。汽车电子绝对是后疫情时代所要注意族群，包括光学镜头的先进光、端子的胡连、宇隆。

再来就是下半年开始苹果要出新机，苹果今年以来表现不佳，在美股涨幅是尖牙股中最低，如今将进入出货旺季，股价底部已垫高，同样情况也出现台湾的苹概股身上，包括台郡、鸿海、巨祥、旺矽等。

这次美国半导体股最强的就是辉达，股价不受中国严禁加密货币影响，在伺服器、电竞、ＡＩ、自驾车等所发展的ＣＰＵ、ＧＰＵ等持续向前进，表示现在ＧＰＵ是技术奇迹，是从设计、云端、人工智慧到科学运算等大型产业的引擎都需要，市场十分肯定，股价今年以来累计上涨五三．二％，跑赢其他半导体成分股。而对照台湾较有机会可能是散热的健策，值得注意的是，辉达强攻ＡＩ、车用商机，健策成为辉达车用晶片均热片的唯一供应商，由于辉达发展车载系统不遗余力，其ＡＩ自驾平台 Nvidia Drive本届ＣＥＳ持续有功能安全性架构的新亮点，健策身为辉达车用晶片均热片的供应商，长期营运将大幅受惠。

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先探投资周刊2150期