2021史上最「牛」 铜板股迎接大钱潮

台股2020年创下历史新高，全年涨幅上涨超过二成，名列全球前茅。(示意图/shutterstock)

台股2020年创下历史新高，全年涨幅上涨超过二成，名列全球前茅，新冠疫情威胁一整年，台股受惠资金回流以及企业获利大增，未来一年预期企业仍有双位数获利成长，殖利率超过3％，还是相当吸引人；5G及笔电所带来的半导体面板需求大成长，加上传产有原物料上涨刺激，相关个股皆有表现机会。

过去一年全球屡受新冠肺炎疫情影响，欧美二次、三次封城频传，连日本都祭出锁国一个月，对于全球经济影响非常大，在此情况下，欧美日政策上实施更积极量化宽松，放钱进入市场，所以可以看到股市表现与经济成反比，资金大量进入股市、原物料大涨乃至比特币都上涨超过二倍。

美股进入二○二○年最后几个交易日，涨势大致底定，S&P 500指数累计上涨约十五．六％，自三月低点反弹约六七％；科技股更是惊人，那斯达克综合指数大涨约四三．七％，费半则上涨四八．七％；其中苹果、亚马逊、高通、科磊、微软、特斯拉、辉瑞、默德纳、AMD、赛灵思、联邦快递以及台积电是大赢家，涨幅都超过四成。近来英国变种病毒肆虐，但是美、欧、日一直追加纾困预算的资金行情仍在延烧中。大家有志一同要防堵疫情蔓延；且预期二○二一年经济将好转。过去美股常常观察一个指标，即一月头五个交易日的状况，以研判全年表现。

传产股景气复苏 接棒而上

历史纪录显示，若这段时间美股走高，S&P 500指数全年里有超过八成的时间上涨，平均涨幅为十二．五％。惟二○二○年涨幅大、基期垫高是事实，而美国新任总统拜登竞选口号是提高企业营所税，虽说市场预期企业获利仍将有超过一成以上增长，对于股市的影响必须注意；另外，美中关系变化仍是重中之重。回归短线来看，只要道琼在三万点、标普三六八○点、那斯达克一二五○○点、费半二七○○点之上就属强势。

亚洲韩国在三星及ＬＧＤ续涨下，指数续创历史新高，二○二○年股市涨幅超过台股，达二八．一三％；日本锁国但股市不跌反涨，全年涨幅也有十五％。欧洲屡传封城，股市大多在全年高点；中港股市则是不同调─恒生及国企股各下跌六．五％及七．三％；中国深沪股市各上涨三一．一％及十一．三％。

一般预期二一年新兴市场表现将好过其他市场。但是这一切都要看疫情及疫苗。国际油价走势相当戏剧化，从前一年的六○美元，一度下跌呈现前所未见的负油价，后再弹升至四八元左右，全年度是下跌。黄金接近一九○○美元，全年上涨约二三．五％，风险性资产投资与投机并进。

台股全年上涨约二○．二％，表现居全球股市前茅，在台商资金持续回流下，台币从三○．○九六兑一美元升值突破彭淮南防线二八．五，至二八．一附近，全年升值超过六％；但是外资全年卖超台股约五五○○亿元，台股却逆势甚至创历史新高，资金潮真的可观，央行先前就提醒过要企业以二八做避险，显然就是看到资金流入。

目前台湾内部的钱依然充沛，甚至可用钱已快淹到头顶上！央行只有大量加发定存单，回收市场过剩资金，统计三月底至今，未到期定存单余额已飙增一．三八兆元，是史上首见的增速特快车。

再者，台湾制造业若都畅旺，看来主计总处所估计二○二○年台湾经济成长率二．五四％，将再往上调，而二一年预估三．八三％也算保守。

从十一月营收观察，电子半导体、笔电、面板以及相关零组件营收大多还很旺，而钢铁及航运更是爆发，预估这些相关公司十二月营收还会好。所以二○二○年肯定是很旺。问题是半导体上游晶圆代工台积电、联电、世界、力积电、华邦电订单接不完，预计新的一季还将调价。而联发科也交出好成绩，５Ｇ晶片出货量已超车高通成为世界第一，封测也很好；笔电大厂受到远距离办公上课，订单已看到第二季，连动到相关供应链；包括塑化、航运、钢铁等上半年景气应不成问题；而食品又将步入年度旺季农历年，所以展望一月份，台股基本面仍旺。

钢铁、航运大爆发

过去一年外资很用力卖超台股，一度超过七千亿元，全年约卖超五五○○亿元。一般外资少见连续大卖两年，而台湾防疫成功，吸引订单，加上资金持续回流，股市应是看好。

统计最近十年台股于元旦后三日、五日、十日整体上涨机率都在四○％，显示一月初期指数将消化涨多的卖压；但随着消化卖压后，后续二○天上涨机率又来到八○％。以此来看，近期指数即便有回档，仍建议逢低偏多操作。

外资在新的一年平均看好台股可达一五五○○点之上，并看好二一年初国际资金回流，主因：一、台湾经济重返复苏及半导体扩大成长趋势明确，台积电一月法说会有望报佳音；看好类股主要有５Ｇ、半导体、苹概股、原物料、汽车零组件及内需股。不过短线须注意到融资余额快速增加，二○年十二月二十八日已达一八六四亿元以上，十二月累计增加近两百亿元，近一周增加尤其快速。不过技术上，在台股创历史新高下，必须补量超过三千亿元，否则也要小心拉回。中线上只要站在一四○○○点之上对多头仍有利。

台股指数来到一万四千点以上历史高峰，高价股一度出现六千金争宠；不过最近一个月传产股异军突起，尤其是在阳明自结十一月单月ＥＰＳ高达○．九元，航运股几乎全面喷出。航运股基本上都属于五○元低价股，航运股一涨，钢铁及电线电缆乃至于低价纺纤股都补涨。钢铁股上游丰兴、东钢大幅调高盘价，可以预期单月营收将相当不错，在上涨一段后，可先看指标丰兴及东钢。低价化纤股基期低，在五大泛用树脂纷纷调价大涨后，预期新的一年成衣将回补库存，业绩展望不错，宏益及集盛第三季营益率都翻正，宏益股价还低于净值十八．二五元，有机会补涨。一直都有获利的新纤，前三季ＥＰＳ为一．三七元、每股净值十八．八六元，股价不到十五元，逢低可注意。

而台南大地主南纺，在台南拥有超过二○万坪土地，距离高铁及南科近，近年来已积极开发为卖场或科学园区，过去八年也都没赔钱，股价才在净值附近，有机会缓涨。此外，二线塑化的华夏受惠于ＰＶＣ价格持续上扬接近一千二百美元，预估第四季及来年第一季业绩还是看好，逢低也可以注意。

台股另一特色也是集团股大复活，尤其是永丰余集团，过去很少看见永丰余股价大涨，但过去一年从十三．四五元大涨超过一倍逼近三○元，该公司转投资收益大丰收，本业营益率近四季分别为四．三％、五．六六％、七．一一％及八．○一％，营运明显好转；前三季ＥＰＳ达二．四八元，已经是过去十年来最高，二○二○年ＥＰＳ挑战三元。且该公司宣布将调高工业用纸价格，正隆将会跟进。也就是未来营收还会上升。

食品业即将进入农历年旺季，特别是二○二○年大豆及玉米价格上涨约两成，对于进口原料的食品股有利，大成本业营益率连续上升至六．四九％，一年前营益率大都在三％左右，现在显著提高，反映在前三季ＥＰＳ达二．七八元，超过一九年全年，预估二○二○年ＥＰＳ有机会达四元以上，将是近八年来最高，相对股价五○元，具补涨力，至少有机会挑战历史新高五二．四元。福寿、泰山前三季ＥＰＳ都突破一元，都已经是近八年来最好，加上第四季，获利将创纪录，都是多头可以注意的低价股标的。

电子股部分，现在轮廓越来越明显就是笔电，二○二○年受惠疫情带动、全球笔电大热销，预估突破一．七亿台大关，年成长九％，全年销售总额更超过一三二○亿美元，并预期笔电需求增长走势至二三年才将放缓。不仅双Ａ品牌厂宏碁、华硕出货大幅增长，台系ＯＤＭ厂亦受惠，其中又以广达表现最为亮眼，尤在品牌客户拉货增温、Chromebook出货又爆炸性增长带动下，全年笔电出货将逾七成年增、上看六千万台新高，稳坐笔电代工一哥。

由于二○年下半年以来受到ＣＰＵ、ＧＰＵ、面板及多项ＩＣ元件缺料等因素拖累，导致第四季出货供不应求至少有三成以上缺口，但出货将递延至二一年上半年，加上客户针对二一年度出货多已喊出两位数增长目标，目前各ＯＤＭ厂对于手上订单能见度亦多抱持乐观看法，力拚二一年仍能维持高个位数到一成成长。

笔电需求大增，相关零组件看好，尤其是面板部分，对于连续五个月涨价的面板将是持续看好的消息。友达、群创二○年第三季已转亏为盈，第四季获利上看五○亿元，二一年有机会超过一五○亿元，ＥＰＳ都将挑战一元以上。有鸿海集团奥援的群创，市场驱动ＩＣ一片涨价声中，该集团有天钰支援，而天钰二○二○年前三季ＥＰＳ仅一．三六元，但十一月自结高达一元，由于天钰有台积电、联电以及集团的夏普八吋厂产能，只要面板需求旺，营收就有机会持续上升，市场传出新的一年ＥＰＳ将挑战十五元，股价都投持续进行中，龙头联咏走势稳步上升，而就像友达表示被客户追着跑，面板零组件若能供应足够，配合笔电电单没问题，面板双雄低价翻转走势或只在半山腰。

友达大股东佳世达，近几年并购声不断，如今在最大包袱—持股七％的友达转亏为盈，获利将挑战百亿元，对于佳世达业外受益将是好消息，以该公司前三季ＥＰＳ一．六四元，全年将超过二．三元，股价也不到三○元，有利反弹。

低价茂矽、汉磊获利翻身

半导体方面，低价的茂矽及汉磊受到预估新的一年功率元件需求将应电动车看好而有较明显获利，股价一下子就拉升四○元以上。而低价编码型快闪记忆体（NOR Flash）市况供不应求，华邦、旺宏忙翻天。龙头华邦二一年首季涨价七至十％之后，有意于第二、三季再各涨价十％，等于未来三季累计涨幅将超过三成。供应链传出，华邦全产能生产仍无法满足所有客户需求，已暂停承接新订单。华邦电股价来到三○元上下；前三季ＥＰＳ二．二五元的旺宏股价也达四○元以上。

从华邦电、茂矽、汉磊到旺宏这系列低价晶圆厂价一一登上四○元以上，最后最具分量的联电也将补涨，毕竟联全球市占率名的韩国晶圆厂都要涨价，排名第三的联电获利一定看好。

苹果计划将跨入电动车，虽然实品至少要两年后才会登场，但是前置作业一定在进行中，鸿海二○二○年会宣布与裕隆合作，一定有其原因，未来苹果的电动车就像会是一台行动的苹果电脑一样，而以最近纬创、和硕频频出包，鸿海还是最佳选择，尤其旗下各式零组件，包括广宇、乙盛、群创、建汉、臻鼎ＫＹ、GIS-KY，都是苹果的很好选择对象；也将好到裕隆原本相关厂商如江申等，电动车将是鸿海集团未来很好的题材，鸿海股价过去一年只小涨不到二％，基期算是低的。

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《先探投资周刊2124期》